金融工程周报:多因子策略跟踪,量价背离,短期难有突破

资金流向跟踪:虽然看到各板块指数小幅反弹,但并未改变市场的短期趋势,20日均线仍然处于向下趋势。成交量继续萎缩,主力资金仍呈现出净流出态势,并不支持指数继续上涨,银行作为防御性行业,成为上周主力资金流入最大行业,我们认为下周指数大概率继续窄幅震荡,建议重点关注银行等防御型行业。

基金仓位估计:从基金仓位估计角度来看,相较上周,普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位变化并不明显,平衡混合型基金仓位反而有较大幅度下降。从各基金公司平均仓位的变动来看,整体上较上周小幅下降。虽然股指小幅反弹,但是,基金平均仓位整体保持平稳,甚至小幅下降,从侧面反映出公墓基金仍在观望。

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号本周收益1.24%,基准1.14%,领先基准0.10%,组合年初至今收益-6.83%,基准-12.20%,超额收益5.37%。国海研究量化组合二号本周收益2.58%,基准1.47%,超额收益1.11%,该组合年初至今收益11.74%,基准-16.37%,累计超额收益28.11%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)业绩归因:国海研究量化组合一号组合中纺织服装业正收益十分明显,为4.43%,其余行业收益随本周指数上涨也有不同程度的正收益。

本组合行业配置与沪深300指数近似中性配置。从归因分析较大来看,本组合中房地产业落后于基准较为明显,其选择效应和分配效应的差距均较为突出,而在银行、建筑装饰、非银、计算机等行业中,选择效应均较为突出,带来不同程度的超额收益。国海研究量化组合二号随着指数上行,本期回报中各行业的收益均为正数,其中汽车最为突出,为11.04%。由于未采用行业中性配置,本组和行业分布比较分散,本期配置较重的行业为机械设备和化工,权重分别为17.99%和11.33%。从超额收益归因角度来看,机械设备和化工总体效应也是最为突出,有色金属有较为突出的分配效应。在本周指数反弹的背景下,组合的超额收益表现也非常突出。

多因子风格变动:本周,除长期有效的20日均成交额因子、流动性因子、市值因子持续表现良好以外,动量因子开始发力,带来前期上涨的持续性。

风险提示:模型结果仅代表统计意义上的结论,不能保证未来实现,希望投资者在实践中结合多方面的信息作出投资决策。