2016年9月美联储会议点评:美联储加息临近了

美联储按兵不动,但内部分歧加大

在9月20日-21日的美联储会议上,美联储决定维持基准利率不变,符合市场和我们的预期。但美联储内部的分歧加大,越来越多的官员倾向于鹰派。此次会议投票的结果为7:3,即有三名美联储官员支持在9月加息,而在7月的会议上只有1名官员投反对票。

不论是从美联储的利率点阵图,还是从联邦基金利率期货显示的加息概率看,年底加息一次是大概率事件,而且最有可能是在12月加息。美联储的利率点阵图显示,在17名预测官员中有14位(占82%)认为,今年至少加息一次。截至9月21日的美国联邦基金利率期货显示,12月加息的概率为59.3%,与8月底JacksonHole会议后的概率相当。

预计今年12月加息,未来加息路径更缓慢

虽然美联储强调“加息的理由已经加强”,但由于9月份以来几个重要经济数据都不是很理想,使得美联储“暂时决定等待进一步证据”。

8月美国新增非农就业只有15万人,比6、7月份27万以上的水平明显下降。8月美国制造业和非制造业PMI都有不同程度的下滑,制造业PMI为49.4,2月份以来首次跌破50枯荣线,非制造业PMI为51.4,明显低于7月的55.5。另外,美国消费增速也有所放慢,8月零售环比-0.3%,是2月份以来最差的消费表现。

虽然美联储主席耶伦在新闻发布会上表示,美联储的决定不受政治因素的影响。但11月就将进行美国总统大选,考虑到各种不确定因素,在大选后再加息恐怕是更为明智的选择。所以,综合经济和政治两方面因素,我们认为今年美联储唯一的一次加息会在12月。

根据美联储的利率预测点阵图,6月份时美联储预计今年会有两次加息,明年有三次加息;而本次会议上,他们预测今年只有一次加息,明年为两次加息,未来美联储的加息路径变得更加平缓。