日本央行货币政策新框架简评:继续宽松承诺

2016 年9 月21 日日本央行货币政策会议决议通过一项“货币政策新框架”,这一框架体系主要包括两方面内容。

第一,引入收益率曲线控制政策(Yield Curve Control),央行将致力于控制短期和长期利率水平。央行公开市场操作既设定短期政策利率目标水平,同时也设定长期利率目标水平。维持短期政策利率目标水平在-0.1%不变。取消对于国债购买剩余期限的规定,并在长债购买竞标程序中引入固定利率购买操作,将固定利率资金供给的期限从目前的1 年期拓展至10 年期。

第二, 采纳所谓的“ 通胀射击过头承诺( Inflation-overshootingCommitment)”,采取“附加收益率曲线控制的量化和质化宽松 (QQE withYield Curve Control)”承诺在通胀率达到2%之前将持续扩张基础货币。本次议息会议维持货币基础年增幅为80 万亿日元不变。但是日本央行表示在未来一年多的时期,基础货币的GDP 占比将超过100%。

除此之外,日本央行宣布将每年的ETFs 和J-REITs 购买规模分别维持在6 万亿和900 亿日元。将日本银行购入的商业票据和公司债的规模分别稳定在大约2.2 万亿和3.2 万亿的水平上。但是不同于之前均衡配置的操作方式,ETF 购买中的3 万亿日元仍然均衡配置于追踪东证指数、日经225指数和日经400 指数的三种ETF,另外2.7 万亿日元ETF 仅限于购买将针对追踪东证指数的ETF,对于支持企业投资于实物和人力资本所购入的ETF总额3000 亿日元不做调整。

央行同时表示可以将下调长期利率目标水平和下调短期政策利率、扩大资产购买规模,作为未来的政策选项。