A股估值跟踪2016年第33期:估值回调,市场情绪偏淡

A股基准指数估值水平。截至2016年9月14日收盘,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为13.45、30.06、34.35、47.02倍,创业板指数相对上证综指估值为3.5倍。以2010年至今的区间观察,上证综指、中小板指估值水平基本在均值水平,创业板指估值水平低于均值。

不同风格股票估值水平。金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.59、36.18、31.55、51.84、16.39倍,市净率分别为1.22、2.12、3.7、4.38、1.71倍。以2010年至今观察,金融、稳定类估值处于均值水平,周期、成长、消费高估。

行业估值水平比较。

(一)行业估值相对位置:目前石油、煤炭、有色、钢铁、建材、国防军工高估程度较高。

(二)行业估值偏离度

从PE、PB偏离度的角度看,估值正向偏离度最大,即估值最便宜的行业集中于第三象限,而估值水平最高的行业则集中于第一象限。钢铁明显双向高估,煤炭、石化、商贸零售、有色金属市盈率高估,市净率低估。

市场情绪回落。估值的差异,包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比,在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化。过去一月A股估值差与估值比持续回落,表明市场情绪回落。