伊利股份:低估值、高盈利、高分红稀缺标的

事件:阳光保险举牌伊利股份。

2016年9月14日阳光产险通过上海证券交易所集中交易系统增持伊利股份无限售条件流通股5,667,900股,占伊利股份总股本的0.09%。本次权益变动后,信息披露义务人合计持有伊利股份普通股股票303,240,065股,占伊利股份总股本的5.00%,触发了举牌条件。

结论:维持买入投资评级。

险资的举牌显示出大资金对公司价值的认可。同时,在中国乳业当前竞争格局下,收入稳健、现金流良好、高分红和低估值将成为公司主要投资亮点,维持公司“买入”投资评级。

正文:

1、险资举牌彰显机构资金对公司价值的认可。我们认为,如何看待险资举牌白马蓝筹股,要结合我国当前经济大的背景去考虑(当前我国经济下行、企业整体盈利能力显著下滑,高盈利企业的稀缺性更加凸显)。因此,结合上述,我们认为此次阳光保险举牌伊利股份的主要原因有下面几点:

a、公司所处行业地位(寡头垄断);b、公司稳健的成长性和良好的盈利能力;c、公司良好的现金流;d、可观的分红。

2、估值步入低估区域。公司当前动态pe(市盈率TTM)仅为19倍,已步入低估值区域。同时,公司位居乳制品行业寡头垄断地位,未来保持稳健增长的确定性较高。

3、盈利预测与投资建议。我们预计16/17/18年对应每股收益分别为0.88/0.98/1.07元,当前股价(16.11元/股)对应2017年pe为16倍。

因此,维持公司“买入”投资评级。同时,需要关注的是险资举牌主题事件对公司股价短期走势的影响。