石化行业点评报告:国际油价持续大幅波动

国际油价近两月波动剧烈

上半年国际油价持续上涨,布伦特原油自1月20日的最低点27.10美元持续反弹至6月9日的最高点52.86美元,反弹幅度达95%。但之后,在基本面持续利空的作用下,国际油价连续下跌,8月2日,布伦特回跌至41.51美元。在即将跌破40美元之际,产油国再次放出冻产消息,油价再次回升到51.22美元,之后逐渐震荡回落,目前在46美元附近。

产油国又开始“讨论”冻产提振油价

四月,欧佩克和俄罗斯等产油国曾试图联合冻结产量,但是由于分歧太大并未达成任何协议,但该尝试成功地将国际油价送上了反弹之路。在国际油价再次跌回到40美元的时刻,委内瑞拉、厄瓜多尔、科威特等国再次试图联合欧佩克其他成员国和俄罗斯开展冻产行动,并得到了包括俄罗斯和沙特两国在内的响应。两国表示,在杭州G20会议期间,两国就稳定石油市场问题进行了会谈并取得了一致意见,签订了谅解备忘录。而伊朗日产量已经达到380万桶,接近了其400万桶的目标,因此也表示愿意参与冻产讨论,进一步推升了冻产预期。本月欧佩克的非正式会议将是冻产能否成功的关键。但事实上,包括俄罗斯、沙特等主要产油国当前产量都处于历史高位,冻产更多是市场心理层面影响。

石油市场数据仍然以利空为主

美国的页岩油产量仍在下降,但是在线钻井数开始回升,过去11周中有10周钻井数量上升,显示了油价回升对页岩油的刺激作用。

国际能源署9月份《石油市场月度报告》再次下调了2016年和2017年的全球石油需求预期,国际能源署认为,中国、印度的石油需求增长前景不明朗,欧洲需求下降,全球石油需求增长前景不乐观。

美国原油库存高达5.108亿桶,比去年同期高12%,汽油和馏分油库存也高于5年平均上限。石油库存高企也压制了油价上涨。

总而言之,基本面方面的数据主要以利空为主,石油市场实现再平衡的时间仍不明朗,各方分歧也比较大。

油价展望

我们曾在6月20日的报告中警告过警惕油价回跌风险,站在目前时点上,我们认为,在经历了大起大落之后,暂时国际油价将回归震荡,在基本面的利空和消息面的利多中,油价可能在45美元左右展开拉锯战。

投资者应对冻产会议结果和美元加息情况保持关注。