建材行业数据点评:需求端难觅亮点,盈利空间被成本制约

事件

13日国家统计局公布1-8月份水泥产量15.4亿吨,同比增长2.5%;8月水泥产量2.18亿吨,同比增长1.0%。

点评

8月水泥日均产量重上700万吨。1-8月份,全国规模以上水泥产量15.4亿吨,同比增长2.5%,增速较1-7月下降0.3个百分点。8月份全国单月水泥产量2.2亿吨,同比增长1%,与上月基本持平,略有增长。环比来看,8月水泥日均产量702.3万吨,较7月上升1.7个百分点。

固定资产投资止跌,数据显示后继乏力。1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)366339亿元,同比名义增长8.1%,增速与1-7月份持平。从环比速度看,8月份固定资产投资(不含农户)增长0.58%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资924538亿元,同比增长8.8%,增速比1-7月份加快0.1个百分点;新开工项目计划总投资323037亿元,增长22.7%,增速回落1.3个百分点。

基础设施投资全面回落。1-8月,基础设施投资91549亿元,同比增长18.32%,增速比1-7月份回落0.39个百分点。其中,水利管理业投资增长21.2%,增速回落2.7个百分点;公共设施管理业投资增长24.3%,增速回落0.5个百分点;道路运输业投资增长14.4%,增速加快0.7个百分点;铁路运输业投资增长8.5%,增速回落1个百分点。

房地产投资微升,新开工和购地面积继续回落。1-8月份,全国房地产开发投资64387亿元,同比名义增长5.4%,增速比1-7月份提高0.1个百分点。房屋新开工面积106834万平方米,增长12.2%,增速回落1.5个百分点。房地产开发企业土地购置面积12922万平方米,同比下降8.5%,降幅比1-7月份扩大0.7个百分点。

8月水泥价格276.1元/吨,环比上涨12.3元/吨,同比上涨14.1元/吨。根据数字水泥网数据,8月全国高标号水泥均276.1元/吨,同比提高14.1元/吨(5.4%)。环比看,水泥均价较7月上涨12.3元/吨(4.66%)。8月南方的洪涝灾害基本结束,转入灾害重建,需求回升;同时,长江中下游地区为迎接G20会议,普遍停窑供给端显著收缩。短期供需关系改善推升水泥价格在8月持续上涨。

投资策略

8月水泥需求端数据仍没有好转的迹象,供给端受G20等事件性因素影响,短期供需关系改善明显,推动价格持续回升。我们注意到煤炭价格持续上涨,大幅高于水泥价格上涨幅度,行业盈利空间被压缩。建议继续关注有区域协同基础较好以及区域整合预期较强的相关标的。

风险提示

基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑。