汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告:8月产销高增长,行业复苏持续

投资要点.

二级市场表现:2016年初至今(2016.9.15)汽车及零部件行业下跌10.2%,跑赢沪深300指数,子板块中商用车板块表现较好,经销商板块跌幅最大。年初以来涨幅较大个股集中在零部件与商用车板块,零部件大多积极并购谋求转型,商用车多受益于重卡景气度回升。

汽车累计销量增幅继续提升。8月汽车销量同比增长24%。乘用车/商用车销售同比增长26.3%/12%。1-8月汽车销量同比增11.4%,SUV依然是增量主要来源。乘用车分企业看,广汽、吉利增幅领先于其他车企;商用车在重卡带动下,销量稳步回升,其中宇通、中通表现较好。

新能源汽车长期高增长趋势不变。据中汽协,8月新能源汽车销售3.8万辆,同比增92%,据工信部,1-8月新能源汽车累计产23万辆,同比增81%。其中纯电动乘用车12.3万辆,同比大幅增长115%,骗补典型企业公布,有利于各方预期稳定,今年第四季度新能源汽车有望放量增长。

行业景气度持续,多个板块各有亮点。2016年1-7月汽车行业利润同比增8%,较2015年利润增幅提高6.5个百分点,利润率同比下降。

汽车板块中报总结:乘用车投资收益同比增2.9%,增速较2015全年有所回落,并表业务净利润同比提升,广汽集团、上汽集团扭亏为盈。零部件净利润同比增1%,较2015年大幅好转,盈利能力略有回升。经销商收入与盈利同比双提升,结束多年来增速持续下行态势,库存情况好转,并购整合和汽车金融是大势所趋。

盈利预测与投资建议。乘用车购置税减半持续提振汽车销量,增长态势将持续,看好处于新车周期+低估值高分红蓝筹股,如广汽集团、上汽集团、长安汽车等。零部件转型升级布局高端产业,关注估值处于历史低位、外延能力强的企业,强烈推荐均胜电子、推荐中鼎股份、银亿股份等。并且关注以下几条投资主线,新能源汽车:骗补靴子落地,补贴调整将近,具备技术优势的龙头企业最受益,看好宇通客车、比亚迪、江淮汽车等。车联网技术路线图发布在即,相关产业链商业化进程启动加速:推荐宁波高发、兴民智通。辅助驾驶:关注产品落地较快、有业绩支撑的星宇股份。经销商&后市场:看好以融资租赁等高增长后市场业务为利润主要来源的广汇汽车。

风险提示:1)新能源汽车销量不及预期2)汽车销量不达预期。