非银行金融周报:调整中关注安全边际,多元金融个股表现不俗

证券:本周证券板块下跌3.67%,跑输大盘和非银板块。目前五家大型综合性券商平均市净率为1.54倍,位于历史中游水平,向上弹性较大,具有长期投资价值。从中长期来看,我们坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配置调整过程中的发展。参照沪港通宣布到开通期间的券商板块股价表现,我们认为从深港通的宣布到正式开通,券商板块将受到持续利好催化,建议积极配置。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券;

中型券商中激励机制较市场化的长江证券和推动员工持股计划的国元证券;小券商中的西部证券和东兴证券;转型券商的宝硕股份(华创证券)和国盛金控(国盛证券);此外,建议关注将明显受益于深港通的广发证券和招商证券。

多元金融:本周申万多元金融板块下跌2.31%,跑赢大盘及非银板块。个股方面,君正集团、华西股份、大连控股等表现突出。建议继续关注信托、租赁和国企改革板块,重点推荐个股包括爱建集团(均瑶集团40亿现金入股,有实力和动力将爱建发展成为大型民营金控集团,未来有持续资本运作预期;信托、租赁主业补充资本金后有望加速增长,内涵式增速每年20%左右;估值仍处在相对低位,上涨空间巨大)、国盛金控(实际控制人互联网领域投资经验丰富,有后续资产注入预期,有望将公司打造成为互联网金控平台)、辽宁成大(估值较低、安全边际较高,业绩有望高速增长,定增收购中华保险提升盈利能力,股东结构多元化、为公司注入新活力)、越秀金控(广州市国企改革概念,打造大型金控平台,有后续资产注入预期、零售电子商务平台和金融主业协同效应逐步体现、推动金融互联网化)等。

保险:1、本周保险板块下跌3.21%,跑输大盘、跑赢非银板块。目前板块P/EV估值约1.1倍,具备一定的相对收益价值,指数支撑作用有所减弱。2、保监会于9月6日下发人身保险精算及产品的相关调整规定,抑制了保险产品异化为短期理财,促进保险产品回归保障,并实现政策期间市场的平稳过渡;同时,在投资领域进一步放宽监管限制,《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》有利于保险机构缓解资产配置压力,优化资产配置结构。3、低利率依然是目前行业的制约因素,大型公司负债成本均保持在较低水平,且坚持价值发展道路,负债压力可控。4、中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势,以及保险业务的稳健发展,预计业绩可以保持相对稳定,建议重点关注。天茂集团旗下国华人寿投资模式日益丰富,收益优于行业,可以作为弹性品种关注。