8月美国物价数据点评:美国通胀回升,加息预期升温

事件:

9月16日,美国8月消费者物价指数(CPI)数据公布:美国8月CPI同比增长1.1%,环比增长0.1%;核心CPI同比增长2.3%,环比增长0.2%。点评:

核心CPI回升,暂未形成通胀走高的稳定预期。

8月美国CPI同比增长1.1%,比上期多增0.2个百分点,核心CPI同比增长2.3%,比上期多增0.1个百分点,为2012年下半年以来的最高点,连续第10个月高于美联储略低于2%的通胀目标,加息预期有所升温,但暂未形成一个稳定的通胀走高预期,因此还需观察接下来的数据。核心CPI分项环比来看,住宅环比增速略有下降,房地产复苏步伐有所放缓,娱乐、个人计算机及其周边增速不变,其余各分项环比增速均有提升,整体情况较佳。

核心PCE仍低于通胀目标,若8月回升有利于降低货币政策调整难度。

由于CPI基于固定商品,PCE中支出构成不断调整,能反映出由于价格变动导致消费者购买替代品的价格情况,并且PCE的权重对开支的代表更具全面性,美联储更为关注能更稳定衡量物价水平的个人消费支出物价指数(PCE),从过去几个月核心PCE水平来看,去年加息后核心PCE同比增速提升,之后基本维持平稳,7月核心PCE核心增速为1.57%,增速继续轻微下行。若8月的核心PCE数据能够有所回升,与核心CPI表现一致,将有利于形成一致的通胀预期,降低美联储调整货币政策的难度。

整体来看,通胀数据方面,美国8月CPI同比增速回升,多数分项环比增速提升,加息预期有所升温,但暂未形成一个稳定的通胀走高预期,加上之前的PCE数据有轻微下行,美联储可能还会等待接下来的数据确定通胀是否进一步上涨。就业数据方面,非农和失业率数据趋势上持续改善,体现经济温和扩张,因此相对而言,通胀对于美联储加息时点的确定或更为关键。从对我国的影响来看,美联储若加息会对我国汇率市场、债券市场等造成短期冲击,但由于市场已有持续预期、加息节奏放缓,无论何时加息,对市场的冲击不会过大。