传媒互联网研究周报:暑期档票房基本与去年持平,关注电竞产业催化

投资要点

行情回顾

上周互联网传媒行业跌幅为0.56%,在申万28个行业中涨幅排名第11名,其中网络视频跌幅最大,达到3.44%。涨幅前五的公司为上海电影(61.07%)、中国电影(40.02%)、明家联合(22.56%)、科达股份(11.03%)、吉视传媒(9.09%)。

行业主要观点

中报季,关注行业龙头及绩优各股。截至8月27日,目前已经公布中报的69家公司中(按照归母扣非净利润统计),47家公司实现利润增长,22家公司利润出现下滑,其中32家公司增速达到30%以上。部分公司大幅业绩增长主要由于外延并购,新增并表子公司;另外,内生增长和费用改善也是行业内公司利润增长的主要原因。由外延增长向内生增长转化是公司业绩持续增长的保证,建议关注行业内龙头及绩优各股,光线传媒、完美世界、骅威文化、华策影视、三七互娱、顺网科技等。

电竞产业短期赛事催化,产业市场规模持续增长。第六届DOTA2国际邀请赛刚刚落下帷幕,WCA2016资格赛S2总决赛将与9月初开赛。近年来,电子竞技赛事奖金持续增长,同时政策利好不断,今年4月,发改委发布“关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通知”,在“通知”的第27小项中,提出“开展电子竞技游戏游艺赛事活动。加强组织协调和监督管理,在做好知识产权保护和对青少年引导的前提下,以企业为主体,举办全国性或国际性电子竞技游戏游艺赛事活动”,为电竞赛事的举办在政府层面上提供了书面的支持。在多重利好下,我们认为产业将持续快速增长。相关标的,万家文化、博瑞传播、浙报传媒。

2016年暑期档票房基本与去年同期持平。据艺恩数据显示,内地电影市场2016年第33周(8月15-21日)周票房7.80亿元,票房同比下降10.16%,环比下降32.23%,内地影市再次出现大幅下跌现象。整体来看2016年暑期档基本与同期持平,2015年暑期档票房(6月、7月、8月)为124.78亿;而截至8月28日,2016年暑期档票房约为122.5亿。对比2014年、2015年电影票房高增速,2016年整体票房增速将明显放缓。我们认为,从供给端看,主要的原因在于缺少优质内容供应;从需求端看,在线票务平台票补力度下降也在一定程度上影响观影人次增长。从供需关系上看,我们认为需求端还未饱和,2015年我国人均观影人次不足1次,对比成熟市场还有比较大的提升空间,产业的长期健康发展主要依赖于优质内容的供给。

长期看,提示关注影视类业绩确定性较高,具有头部优质内容的制作公司,相关标的,华策影视、慈文传媒、骅威文化、光线传媒;移动游戏及海外发行相关公司,相关标的,宝通科技、游族网络、完美世界;以及VR产业布局广泛的相关标的,美盛文化、奥飞娱乐、游族网络、顺网科技。

投资建议

本周建议关注组合:当代明诚、奥飞娱乐、柏堡龙、当代东方、鹿港文化、华策影视、宝通科技、游族网络