转债市场周报:为什么我们持续看好顺昌转债

转债策略:为什么我们持续看好顺昌转债

过去一周股市先涨后跌,显然热点没有从PPP由点及面的展开,何况独舞的PPP概念还能延续多久尚且是个未知数。显然,年线(即250日均线)附近压力重重,抱团取暖的资金想要推动股指突破年线似乎存在较大难度。

我们观点不变,既然短期机会不大,就好好精选个券,逢低买入,策略还是“成长+指数。成长类标的是江南、顺昌和洪涛,指数类标的是15国盛EB、15国资EB和15清控EB。

上周澳洋顺昌因LED涨价大涨,不管是业绩还是主题,我们都持续看好。虽然顺昌转债离触发赎回已咫尺之遥,但我们认为即使触发强赎依旧可以继续持券或转股持有。在此,我们再次梳理下投资逻辑:

业绩高增长,(1)LED:行业洗牌后供给收缩,显示与照明行业需求景气,LED价格触底回升,今年LED业务利润预计6000万,明年净利润按现有产能和新增产能分别估算,其中现有20万片月产能,单季2300万利润,一年9200万利润,计划新增60万片月产能(产能翻三番),即使假设只实现计划66%,即实际新增40万片月产能,半年产能利用率爬坡至100%,保守估计至少2个亿利润。(2)新能源车:今年估计7000万利润(承诺6000万),47%并表,并表7个月,大概2000万,考虑产能爬坡、损耗、价格变动等问题,保守估计整体实现2.5亿,47%并表,并表12个月,对应1.175亿,如果公司能完全收购天鹏电源,则利润将有更大增量。(3)金属物流配送下游对象由IT行业向房地产业迁移,需求犹在。总之,2017年公司的业绩增速将爆发。

主题犹可追:新能源汽车骗补事件尘埃落定,四季度新能源汽车产销有望爆发。