环保公用行业周报:环保部拟完善排污许可制度,配合费改税推动行业发展

本周国内主要指数表现良好,万得全A指数涨幅1.13%,沪深300指数涨幅0.12%。行业板块方面,申万公用事业板块涨幅2.05%,优于万得全A指数和沪深300指数,在28个申万一级行业中排第9名。年内公用事业板块涨幅弱于大盘。从年初至今,公用事业行业涨幅-15.77%,在28个申万一级行业中排第20名。同期万得全A指数涨幅-12.44%,沪深300指数涨幅-11.07%,行业跑输大盘幅度分别为-3.33%、-4.70%。

环保部拟改革完善排污许可制度,配合费改税共同推动行业发展:近日,第十届区域空气质量管理国际研讨会在北京召开,环保部副部长赵英民在研讨会上表示,未来将通过改革完善排污许可制度,全面推进和完善环境保护各项制度。完善内容主要包括推动排污许可条例的出台,制定管理名录,实现排污许可全覆盖等。我们认为,排污许可制度的完善,有利于从根本上改变现行排污许可制度存在的管理粗放,缺乏法律支撑等问题,同时,有利于费改税政策的实施,在二者的配合实施下,企业的排污成本上升,有利于推动企业加快进行污染治理,对环保企业构成利好。

公司订单持续增长:在环保行业景气度持续的背景下,本周环保行业公司订单持续增长。长青集团签订黄县生物质热电联产项目,项目总投资约5.2亿元,渤海股份及其联合体中标卢龙县水处理及其他市政工程PPP项目,总投资规模约20亿元,维尔利中标7448万元的餐厨垃圾处理项目,启迪桑德中标4亿元的白城市洮北区垃圾焚烧发电厂BOT特许经营项目。公司订单的持续增长为后续业绩的释放打下了坚实的基础。此外,创业环保拟通过非公开发行股票,募集资金总额不超过183762万元,发行价格不低于7.33元/股,募集资金用于污水处理项目和能源站项目。

环保行业“十三五”期间仍将维持高增长。一方面,环保督查将使地方政府重视环保程度不因政府换届而改变,有效保障了环保政策、投资的延续性。另一方面,环保PPP投资的加速落地也有助于环保企业快速发展,随着政府购买环保服务由以工程为主逐渐转为按效果付费,环保企业服务的时间长度得以增加、政府对环保企业的依赖程度亦有提升。目前看来,PPP项目的风险主要来源于地方政府持续支付能力的不确定性。我们认为,一二线政府财政支出能力问题不大,三四线政府乃至县城由于人口规模较少、财政收入增速放缓乃至下滑使得长期支付能力存在风险,短期并不能有效解决。因此,对于政府迫在眉睫需要解决的环保问题,如危废、黑臭水体治理等,投资优先级相对较高,风险相对较小。

?细分板块我们最为看好固废、水污染治理,对应生态文明建设提到的“青山常在、绿水长流”。建议关注高能环境、雪浪环境、东江环保(危废&场地修复),博世科、环能科技、天翔环境、润邦股份、津膜科技(水污染治理)n风险提示:行业估值持续下降。