房地产周刊:非市场化拿地能力或将是行业新选股标准

上周(2016/9/5-2016/9/11)楼市成交环比下滑9%,同比增长13%,增速进一步下行,8月热销之后9月开局较淡,但重点城市去化月数继续环比小幅下降0.1个月至6.1个月,显示目前主流城市库存较为紧张,近期虽有如厦门等调控政策的推出,但后续供应收缩可能会快于需求衰减,因而后续市场量价下行将更加可控,反倒是需要担心价格上行风险;另一方面,目前百城土地市场年初至今累计同比下降6%,但溢价率却快速上行,风险更加突出,地王频现推升了土地市场高门槛,限制中小房企拿地的同时,或也将限制过去几年中市场奉行的高周转策略,当然这反倒是将凸显非市场化拿地的资源型房企的优势,未来十年非市场化拿地能力或将成为新的选股标准。我们认为今年后续房行业基本面相对不差、并且资产荒下地产具有配置价值,因而维持建议挖掘结构性机会,主要推荐:1)资源型房企:招商蛇口、首开股份、金融街、浦东金桥;2)上海国企改革:华鑫股份、光明地产、上实发展;3)优质转型:嘉宝集团、迪马股份、广宇集团、中洲控股、天宸股份、天保基建等。

支撑评级的要点。

板块行情:上周SW房地产指数下跌0.24%,沪深300指数上涨0.12%,相对收益为-0.35%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第25位。

个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:阳光股份、九龙山、东方银星、天保基建、华联控股。

公司动态:保利地产8月签约金额145.92亿元,并完成第二期股票期权激励计划;首开股份8月签约金额64.04亿元;金地集团8月签约金额85.7亿元,同比增长52.76%;宜华健康第一期员工持股计划完成总股本的2.37%;中国武夷第二大股东福建能源计划减持总股本2%;迪马股份向激励对象授予限制性股票,签署战略合作协议;冠城大通第二期员工持股计划完成认购总股本0.58%;世茂股份非公开发行股票申请未获审核通过,发起设立汇邦人寿保险获批复;华夏幸福终止部分投资协议并签署多项新合作协议;中天城投全资子公司拟竞价中融人寿20%股权;中茵股份拟设立全资子公司重庆闻泰;天业股份拟设立全资子公司山东吉瑞矿业;中南建设拟与跟投员工共同投资新获取土地的房地产项目;滨江集团拟参与发起设立证源基金管理有限公司占比23%;中房地产拟与温州中梁顺置业共同投资成立中交项目公司;绿地股份与上海隧道组成联合体被确定为南京地铁5号线PPP项目的第一中标候选人;电子城与厦门市集美区政府签署合作意向书;实达集团子公司深圳兴飞购买东方拓宇100%股权;深大通完成重大资产重组,更改公司所属行业。

政策新闻:住建部提出坚持因城施策,完善房地产宏观调控;厦门8月底重启限购政策,9月5日起执行,销量环比下降7成;上海市住建委表示将继续严格执行“325”新政;深圳更新“十三五”规划,未来5年规模30平方公里;湖南省国土资源厅表示“十三五”全省控制新增建设用地在10万公顷;北京提出2016年计划棚改3.5万户,2020年中心城区完成棚改。

行业数据:上周40个重点城市新房合计成交759万平米,环比下降9.3%;9月截至上周累计日均成交107万平米,环比8上月下降8.4%,较去年9月上升12.5%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-25.3%、-1.5%、-11.7%,北上广深环比变化分别为:54.4%、-47.6%、-14.1%、-40.3%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为6.1个月,环比上升0.14个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,510万平米,环比上升10%;年初至今累计成交6.14亿平米,同比下降5.5%。