农林牧渔行业:养殖周期延续,节水农业爆发

投资要点:

农林牧渔板块涨幅居前,畜禽养殖带动板块业绩增长

各行业相比,农林牧渔板块跌幅相对较小,跌9.44%,居28个行业的第七位,这一方面得益于畜禽养殖的景气周期,另一方面也体现了在弱势格局下农林牧渔板块的防御特性。从细分板块来看,农业综合和畜禽养殖板块涨幅居前,涨幅均超过2%。财务方面,上半年,受畜禽养殖行业景气周期回升,农业板块营业收入和净利润均实现快速增长,其中营业收入1769亿元,同比增长14.47%,净利润168亿元,同比增长206.79%,实现归属于母公司股东的利润160亿元,同比增长211.68%,实现归属于母公司股东的扣非净利润146亿元,同比增长535.01%。

生猪存栏量依旧较低,高猪价将延续至明年二季度

受长期亏损以及环保门槛提高,大量的中小养殖户退出市场,导致我国生猪和能繁母猪存栏量依旧处于低位,2016年7月份能繁母猪存栏量仅3752万头,环比下降0.21%,生猪存栏37596万头,同比下降0.1%。当前能繁母猪和生猪的存栏量决定了未来10个月的高猪价周期,尤其是到9月份之后,叠加中秋、国庆假期,以及年底的元旦、春节猪肉消费旺季,下半年猪肉价格将再度上涨,我们预期本轮高猪价将有望延续到明年二季度,整个生猪板块仍然具有较好的投资价值。我们重点推荐牧原股份(002714)。

节水农业空间广阔,龙头个股业绩高成长可期

我们认为,我国农业现代化首先要实现农业基础设施的现代化,在土地流转带来的规模化经营加速推进和我国水资源短缺的背景下,以滴灌和喷灌为代表的高效节水农业将面临着良好的投资机会。我们观察到,今年以来,我国高效节水农业领域出现两个明显的变化趋势:一是监管趋严;二是社会资本参与程度提升,PPP和BOT等新兴运作模式在节水农业领域应用日趋广泛。我们认为,监管趋严和社会资本参与程度增加,对于农业节水公司的技术、经验、资金都提出了更高的要求,有利于行业中优质龙头企业的发展,我们重点推荐京蓝科技(000711)和大禹节水(300021)。

重点推荐个股

我们下半年重点推荐畜禽、节水农业、粮商,并建议积极关注种子,重点推荐个股包括京蓝科技(000711)、大禹节水(300021)、象屿股份(600057)、华英农业(002321)、牧原股份(002714)、海大集团(603609)和登海种业(002041)。

风险提示

1、粮食价格下跌;2、政府政策变更;3、养殖、种植风险。