机械行业周报:PPP行情持续演绎,积极布局轨交产业链及军工

1、核心组合:黄河旋风、中金环境、大连国际、众合科技、南方轴承、天海防务、台海核电、航天电子、吉艾科技。(调入大连国际、众合科技)

2、重点组合:机器人、南方汇通、方大化工、康尼机电、四川九州、京山轻机、吉艾科技、中航机电、众合科技、智云股份、国睿科技、龙马环卫、航天发展、海默科技、科大智能、创力集团。(调入方大化工)

3、本周核心观点:PPP行情持续演绎,预期下半年财政政策将会发力,PPP可能是重要方向,将带动能源、交通、市政和环保等众多领域更多的投资,相关的机械设备供应商将率先获得采购订单。轨交景气度持续提升,9月8日,发改委召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会,重点介绍了港铁可持续发展的PPP模式经验、北京四号地铁线PPP项目运作等情况,我们认为十三五期间城轨将迎来建设高峰,将是未来五年增长较为确定的行业,看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上。国防军工、军民融合是国家战略性机会,未来军民融合及民参军将会有大量政策持续支持,未来会产生穿越周期的成长股。

4、投资机会概述:机会一:PPP成为新亮点,行情将持续演绎。当前制造业不景气,PPP模式成为又一重大突破口。我们认为2016年将是PPP发展大年,有望释放巨大红利,预计在“十三五”期间,PPP模式将带动能源、交通、市政和环保等众多领域更多投资,相关机械设备供应商将率先获得采购订单,进一步提振业绩。相关标的关注中金环境(环保产业平台起航,业绩有望超预期)、黄河旋风(IPP模式助力成长)、龙马环卫(环卫装备制造+环卫服务产业”的协同发展)、新筑股份(引进战投、转型轨道交通业务)机会二:城轨建设景气度持续向上,看好轨交产业链及核心零部件国产化。9月8日,发改委召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会,重点介绍了港铁可持续发展的PPP模式经验、北京四号地铁线PPP项目运作等情况。城轨景气度向上,我们预计“十三五”期间新增里程3800公里,同比“十二五”期间增长超过100%,拉动投资2.6-3万亿元。根据已批复建设规划,到2020年地铁轨交规划里程8500公里,估计未来五年城轨车辆购置投资3,587亿元,年均地铁车辆采购超过700亿元,较十二五期间增长超过一倍,年平均增速20%-30%。建议关注众合科技(轨交信号系统国产化龙头)、鼎汉技术(内生+外延实现战略转型)、康尼机电(城轨地铁领域收入占比40%-50%)等。

机会三:军工+民参军:近期航天动作密集,航天事件将进入常态化阶段,航天板块有望提前迎来一波行情。我国航天事业将进入快速攀升阶段,重量级成果将在“十三五”出现高速增长,布局航天是长期逻辑。航天已不是纯粹的学术、军队专属,目前北斗卫星导航已接近布网完成,亟待民用放量;移动通信卫星已上天服务,服务弱覆盖区域;商用遥感卫星已慢慢步入正轨,我国航天事业正在飞速的向民用、向市场靠拢,预计随着天基布完的日益完善,发达国家万亿航天市场将现于中国。“十三五”科技创新指导纲要于本周8月8日发布,军民融合在科技创新的地位被再次强调,纲要确定将加大制度的建设、引导民营企业参与国防重大任务中来。军工板块估值仍具有优势,在短期事件性催化剂增多和长期发展实质性驱动力推动下,关注军工几大投资主线:(1)军民融合板块关注业绩弹性较大:天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟等(2)航天针对火箭制造发射,卫星制造和应用上下游产业链:航天电子、四川九洲等。

5、上周报告观点:方大化工:坚决全面转型,进军军工电子;众合科技:国产信号系统龙头,PPP带来新机遇;黄河旋风:设立南宁明匠智能制造产业基金,IPP模式正式落地;南方轴承:无锡翼龙成立全资子公司,飞机轮胎再制造华丽起航6、风险提示:宏观经济持续下行,新兴转型企业不达预期。