宏观策略周报:全球再宽松受质疑,财政接力

投资要点:

高基数下CPI低于预期,难有宽松

8月CPI同比较上月回落,创年内新低,主要受去年物价水平基数的影响,环比来看略有增加。PPI降幅进一步收窄,除翘尾因素外,生产资料价格环比上涨是主要原因。在供给侧改革不断推进、PPI翘尾因素继续提升的情况下,PPI同比增速在未来几个月有望转正,对企业盈利状况起到正面作用。货币政策方面,物价低位为货币政策留出了空间,但结合未来物价短期反弹的可能、美联储年内加息的概率、以及近一个月央行的公开市场操作表现出的去金融杠杆意向,货币全面宽松的可能性不大。

美联储官员鹰派讲话,美、欧股大跌

上周五收到美联储官员鹰派的讲话,恐慌指数VIX大涨,外围普遍大跌。美股三大指均下跌超过2%,道指大跌近400点,美债大跌,跌幅皆创英国脱欧以来最大水平,且恐慌性指数VIX也飙升40%。欧洲市场也普遍回落,港股则继续上涨。我们认为G20峰会后,多国达成一致目标将提振经济的方式转为财政为主,货币为辅。欧洲央行上周没有进一步采取宽松政策,似乎兑现了承诺。因此,虽然8月非农数据不支持9月加息,但是联储官员的讲话仍然能够对市场产生扰动。我们维持之前的判断,9月加息概率不大,12月则有可能实现再次加息。

A股或将大幅震荡,关注餐饮旅游与科创板块

上周五A股平开低走,股指在年线附近面临较大压力,午后有所回落,截止收盘上证综指收盘跌0.55%报3078.85点,深证成指跌0.81%报10762.79点,创业板指跌0.92%报2202.97点。两市成交金额6921.6亿元。行业板块方面中,餐饮旅游板块领涨,其余均有一定程度下跌。

周末消息面证监会核发IPO批文14家企业筹资总额预计不超过116亿元,证监会发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,证监会将对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,限止炒壳成首要目标。

近期股指持续窄幅震荡已18个交易日,充分消化前期的获利盘和套牢盘,从目前市场情况来看由于美股周末大跌及热点板块持续性较差,股指年线附近压力较大短线有回调可能,预计后市将在3020点-3100点区间大幅震荡。建议后市关注财政积极发力带来的投资机会,如PPP主题类投资。