家电行业:整体回暖,继续关注业绩确定性标的

本周家电板块走势:本周沪深300指数上涨0.12%,创业板指数上涨1.48%,中小板指数上涨0.93%,家电板块上涨3.21%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为3.62%、0.58%、1.84%。个股中,本周涨幅前五名是德豪润达、珈伟股份、格力电器、蒙发利、立霸股份;周跌幅前五名是秀强股份、小天鹅A、青岛海尔、海信科龙、依米康。

原材料价格走势:2016年09月09日,LME铜、铝现货结算价分别为4622.35和1567.15美元/吨;相较于上周分别上涨了0.33%和下跌了1.56%。2016年以来铜价下跌了0.49%,铝价上涨了6.90%。2016年09月09日,钢材综合价格指数为77.26,相较于前周下跌了0.6%,2016年以来上涨了37.1%。2016年09月09日,中塑价格指数为918.66,相较于上周上涨了0.81%,2016年以来上涨了14.97%。

一周行业新闻:【空气净化器市场正在走出新国标阵痛期】【冰箱创新遭遇天花板智能化突围不成功】【联手阿里YunOS美的智能家居战略提速】【空调量额齐增2016完美收官2017轻装上阵】

投资建议:本周家电板块大幅跑赢大盘,其中白电板块上涨3.62%,主要是格力复牌涨停,带动了整个板块的上涨。我们认为,空调内销拐点已经有所体现,产业在线数据表明,空调7月内销已经达到近16%的同比增长,且截止到7月底,渠道库存量已经降到2700台以下,下半年业绩反弹明确,因此看好空调子行业。另外,也推荐积极关注黑电板块,本周TCL集团公布了产品销量信息。

其中,1-8月,LCD电视累计+17.17%,智能网络电视累计同比+65.92%。虽然其中有乐视电视代工的贡献,但整体上还是延续了今年以来良好的销量增速。

短期推荐关注格力电器,在现在资产荒的大背景下,我们持续推荐配置确定性强的空调板块。除了空调去库存进入尾声所带来的下半年基本面修复,公司的高股息率、类债券现金牛特质也具备补涨需求;收购银隆打开多元化成长空间,员工持股计划也将进一步提升管理层话语权。虽然本周已打开涨停板,但仍看好后续上升空间。

积极推荐海信电器,公司上半年业绩同比上升18.5%。公司在平台运营、内容资源合作以及生态产品开发上发展超前,拥有国内第一激活和活跃用户数,用户日活率和存留率已与Netflix指标接近,付费转化率有望在未来数年内由当前的6%左右上升至30%~50%。上半年海信运营收入实现超过6000万,预计全年将达1.5亿元。下半年随着新品发力内销端将有所恢复,接手夏普美洲电视业务后,海外净利润有望大幅增长。公司当前估值对应16年仅13xPE,投资性价比极高。

持续推荐三花股份,上半年实现归母净利润3.99亿元,同比增长21.6%,三季报上限提高至30%。空调去库存在三季度逐渐进入尾声,公司制冷配件主业改善弹性空间大;微通道换热器、洗碗机等新业务进入高速增长期;亚威科上半年实现净利润1943万元,欧洲市场开拓有望加速。集团汽配业务向新能源汽车拓展,已进入全球世界级新能源车龙头企业的供应商体系,未来将引入上市公司平台进一步发展。

小家电行业成长确定性好,相比欧美发达国家,我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达,建议积极关注九阳股份。

继续推荐厨电板块。推荐老板电器,前期地产改善的效应滞后显现,上半年业绩增速接近4成,Q2实现环比提升,彰显优质白马本色。

长期推荐小天鹅A,随着“T+3”管理模式的运行,有望带来经营效率和产品竞争力的提升,有助于公司市占率继续上升。

风险提示:房地产市场、原材料有价格波动风险