策略研究:顺着G20的思路调整配置

从G20的会后公报看,本次峰会共有48条公报共识,内容涵盖全球金融治理,全球贸易和投资治理,全球能源治理;以及全球发展治理4个主题领域。虽然近年来反全球化运动不断兴起,局部地区逐渐走向分裂,但G20框架依然试图用“全球化”的宏愿而不是国家博弈主导全球治理,G20的增长蓝图旨在消除各类有形/无形之壁垒,增进各行动主体间政策间的协调与联动。公报通读下来,我们认为有几条颇有意思,并能快速落实于行业政策加码与业绩提升,供大家参考。

重拾创新,展望新工业革命

与去年安塔利亚G20峰会公报相比,今年的公报重拾“创新”议题,全篇共出现“创新”字眼23次。关于创新增长方式这一议题,公报提出,将以科技创新为核心,营造创新生态系统,带动发展理念、体制机制、商业模式等全方位、多层次、宽领域创新,为全球经济增长开辟新的前景。实操层面,公报提出,将以新工业革命为先导,引领第四次工业革命浪潮,惠及所有劳动人口。关于对创新的重新强调,可以看作搁置存量问题争执,回归“发展是硬道理”。在人力与资本边际回报逐年下降之际,适当远离资本拜物教,亲近技术拜物教,是G20集团为全人类选择的道路。

结构性改革:产能过剩行业的全球治理

公报以钢铁行业为例,指出了部分产能过剩行业行业危机的普遍性与全球性,进而再次言及结构改革的重要性,重申了结构性改革对提高二十国集团成员生产率、潜在产出以及促进创新增长的关键作用。杭州峰会确定了结构性改革的优先领域、指导原则和指标体系,全面提升了结构性改革在G20框架内的政策地位与引领作用。会员国承诺加强沟通与合作,致力于采取有效措施应对全球性行业产能过剩,以增强市场功能和鼓励调整。去年年底中国已率先进行国内的供给侧改革,倘若公报中的结构性同步改革内容成行,将大大降低国内供给侧改革的难度。

绿色金融:助力绿色革命

自去年安塔利亚G20峰会公报首次提出用公共和社会资本合作(PPP)模式解决公共物品供应的融资难题后,杭州峰会进一步地,结合气候治理等环境议题,提出并定义了“绿色金融”,即金融政策助力绿色产业的发展和传统产业绿色改造。公报认为,扩大绿色领域投融资,需要政府提供清晰的战略性政策信号与框架,支持本地绿色债券市场发展,开展国际合作以推动跨境绿色债券投资,改善对绿色金融活动及其影响的评估方法。公允地说,绿色产业是投资于未来的一个行业,有形回报有限但无形回报无限,短期政策性利好密集出台,行业投资期的利好逻辑短期难证伪。

行业配置:增配机械、周期品、环保与公用

从我们光大证券的月度金股股票池中,我们主要推介下述几支个股:天壕环境、华新水泥、东睦股份、豪迈科技。