2016年8月份价格数据点评:CPI大幅回落,或是年内低点

8月CPI同比上涨1.3%,PPI同比下降0.8%

8月CPI同比上涨1.3%。其中,食品价格上涨1.3%,非食品价格上涨1.4%。CPI环比上升0.1%,其中,食品价格上涨0.4%,非食品价格持平。8月PPI同比下降0.8%,PPI环比上涨0.2%。

基数因素大幅拉低CPI同比

CPI环比维持小幅正增长,但CPI同比增速却大幅下降,去年8月基数过低是关键原因,导致食品价格同比增速明显回落。去年8月份,食品价格环比上涨1.6%,是2011年以来同期最高环比涨幅,抬高了今年8月份的对比基数。8月份食品价格同比上涨1.3%,比上月大幅下降2个百分点。

具体来看,8月猪肉价格同比增长6.4%,比7月大幅回落9.7个百分点,我们估计这拉低CPI同比增速约0.22个百分点。实际上,猪肉的绝对价格在8月份下降并不明显,所以基数对8月猪肉同比价格下降起到核心作用。另外,8月蛋类同比下降7.4%,降幅比上月扩大5.4个百分点,对食品价格增速下降也起到一定下拉作用。

PPI降幅大幅收窄

8月PPI同比下降0.8%,降幅比上月大幅缩小0.9个百分点,PPI同比已经连续八个月降幅收窄。8月PPI环比上涨0.2%,与上月持平。大宗商品价格从底部反弹,以及去年8月份较低的基数,是PPI同比降幅大幅收窄的主要原因。

基数效应消散后,未来CPI会小幅回升

猪肉价格虽然已经跨过拐点,但下降的速度比以往猪周期要慢,考虑到9月以后猪肉价格的高基数效应将下降,猪肉同比价格将会在5%附近保持稳定。菜价从底部也可能慢慢回升,在非食品价格保持相对稳定的情况下,我们预计,9、10月份CPI会稍微回升到1.5%左右,8月大概率是今年CPI的低点。

PPI年底有望转正

煤炭价格的过快上涨已经引起了政府的注意。另外,随着黑色类商品价格的上涨,企业利润的恢复,企业将有动力增加产量,这反过来会一定程度上抑制价格。所以,我们认为,未来一段时间黑色类价格可能面临一定的调整,PPI环比或受到一定影响。鉴于去年下半年PPI的基数仍然非常低,PPI的同比降幅还会继续收窄。我们预计,9月份的PPI同比降幅就有望收窄到0.5%左右,年底有望转正。