上市银行2016中报深度分析(一):预计利润增长平稳_股票频道

中报回顾。对银行利润主要正面贡献因素:规模、非息收入,成本及所有税。规模对股份行和城商行贡献大,非息收入对城商行贡献大,成本对股份行贡献较大。对利润增速负面贡献:息差与拨备;趋势而言,2季度息差负面作用变大,拨备负面影响趋小。

未来展望。规模推动的贡献会逐渐减弱,息差仍会小幅负面贡献,而拨备压力会趋缓,最终导致利润增速平稳。非息收入在银行间差别大,城商行保持强势。

个股方面,中报超预期的有宁波、南京,股份中招行、浦发较强;中报较弱的有民生、光大;大银行总体较弱,交行和中行相对较好。

投资建议:1、目前银行股核心逻辑:宽裕的资金四处寻找安全资产,利率持续下行推升股息率的吸引力。银行股安全边际高,估值底部还会持续提升。2、未来潜在催化剂:预计3季报资产质量仍好于市场预期;年底的估值切换(ROE在15%以上)。3、个股方面,城商行中最看好宁波,其次北京;股份行中看好中信的弹性。

风险提示:经济下滑超预期

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