观典航空:业绩高速增长,军工领域有望成为利润增长点

公司营收、净利润大幅增长,无人机业务占比达100%。公司实现营业收入5118.54万元,接近2015年全年营收,增长率为50.16%;净利润增长率亦高达49.32%。主要是由于本期调整了收入结构,扩大了无人机数据处理与飞行服务业务及无人机销售业务。公司的主营业务有两类:一是无人机飞行服务及数据处理,二是无人机设备销售。报告期内,公司不仅无人机数据服务与技术开发转让业务稳步拓展,无人机设备销售也呈爆发式增长。由于完全退出了低毛利率的电子产品销售业务,无人机主营业务占比已达100%。

公司加大研发投入,继续保持无人机服务领域技术优势。公司完成现役“禁毒者A-3”和“禁毒者A-4”无人机技术升级改造;具有更强高空气动性能的“禁毒者A-7”产品批量生产,为构建空间分层飞行体系进一步奠定基础;完成反恐信息化指挥系统研制;获得八项计算机软件著作权,涉及反恐研判、数据解译、自动探伤及飞行控制等领域。

公司获批二级军工保密资格单位,军工领域应用有望提供新利润增长点。2016年1月11日,公司被批准为二级军工保密资格单位,有效期五年。该军工保密资格是民营企业在军工产品研发、生产方面的最高级别,取得该证是企业进入军工产品领域、成为军工产品研发单位的必要前提。该资格表明公司有能力承担武器装备科研生产任务,能丰富公司的产品线,扩大产品及服务涉及领域,为公司未来发展提供新的利润增长点。

投资建议。

鉴于公司仍然是在工业无人机领域中的稀缺标的,而且在工业无人机领域中已经形成了强大业务能力及竞争壁垒,公司PE值处于无人机行业中的低值,维持买入评级,目标价13-16元。预计2016-2018年的EPS分别为0.406,0.614,1.009。