有色金属行业研究周报:“锌锌”之火,已成燎原之势

沪深300投资建议

我们上调对年内LME锌价的目标价至2600美元/吨,继续坚定看好锌板块的投资机会。

行业点评

锌:上调年内伦锌目标价至2600美元/吨。锌受基本面利好支撑上周继续上涨,伦锌上涨1.88%或2360美元/吨。基本面中,首先矿供应紧张程度加剧,加工费再度出现普遍性下调,国产锌精矿TC报价4500-4900元/吨再跌100元,进口锌精矿TC报价85-110美元/吨跌2.5美元;其次“金九银十”消费旺季预期下,现货紧张加剧,SMM统计三地库存上周减少至29.3万吨;最后,矿短缺向冶炼传导,株冶原料库存减少至10天以内,被迫检修5000吨产能。此外,沪锌期货持仓达到70万手,创历史新高,市场热情高涨。锌价上调目标价至2600美元/吨,关注标的:驰宏锌锗,中金岭南。

黄金:黄金股或开启反弹之旅。本周金价上涨0.5%至1327美元/盎司。美国8月非农就业人数增加15.1万人,低于预期的18.0万人,结果公布后,9月加息概率从24%下降到21%,但12月加息概率从53.6%上升到57.7%。9月加息的可能性已经较低,但年内加息一次的概率并未因非农数据低于预期而降低。我们认为,美国大选前,金价和黄金股面临的利空因素有限,或延续反弹趋势,继续维持年内目标价至1380美元/盎司的观点。关注标的:山东黄金、中金黄金。

白银:超跌反弹,维持中期跟随黄金走势的观点。本周银价上涨4.16%,上涨幅度远超黄金,金银比从70下跌到68.62。整个8月份,银价下跌约8.8%,而金价仅下跌4%,银价下跌幅度远超黄金,本次反弹更多的是对前期下跌的修正。继续维持银价中期跟涨金价的观点。关注标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。

钴:下调年内国内目标价至24万/吨。本周国内百川钴价维持在21.5万/吨,MB报价也维持在11.96-12.4美元/磅。本周前往长远锂科、格林美无锡基地进行调研,两个公司均为国内大中型的正极材料厂商,但在调研中均表示未因涨价而刻意提高原料库存。下游补库存引发涨价的逻辑似有证伪的趋势,因此下调年内国内目标价至24万/吨。推荐标的:华友钴业、洛阳钼业、中色股份。