理文造纸:积极扩产能,候低吸纳

理文造纸(2314)的主要业务为生产包装纸,今年上半年的分部收入78.25亿元,按年下跌5.3%,占总收入的93.5%。今年上半年,集团营业额按年下跌3.8%至83.69亿元,惟纯利按年升27.7%至14.3亿元,毛利率按年上升2.6个百分点至23.2%。集团未来可能在内地再增加约40万吨产能之包装纸生产线,同时计划在国外投资兴建造纸厂,于越南后江省年产能40万吨之造纸机项目,预计将于今年第四季投产,以配合拓展东南亚市场。

另外,集团已进军卫生纸市场,生产及推出自家品牌「亨奇」卫生纸。今年上半年,卫生纸的收入按年上升3.8倍至4.12亿元。集团目前在重庆设有4台共13.5万吨之卫生纸生产线,已全面投产,另外于重庆新增的4台共22万吨产能生产线,以及于江西和广东两地各2台合共22万吨产能生产线,将于今年下半年及2017年底前相继投产。投产后,集团卫生纸产量将达57.5万吨,晋身为内地卫生纸行业五大生产商之一,有望带来新增长动力。

财务方面,净资本负债比率由2015年12月底的0.66上升至2016年6月底的0.68;惟若撇除因人民币贬值产生之汇兑储备减少8.58亿元,净资本负债比率则为0.65。期末,银行结余及现金14.24亿元。制成品存货周转期由去年底的12日,减少至今年6月底的11日;应收账款周转期则由50日增加至53日。

走势上,8月31日呈「乌云盖顶」的利淡形态,惟STC%K线续走高于%D线,MACD熊差距收窄,宜候低6元吸纳,反弹阻力6.5元,不跌穿5.77元续持有。