电子行业周报:苹果新机发布在即,供应链全年出货预期并不乐观

本周核心观点:本周市场仍维持着明显谨慎且蹉跎的情绪,电子行业指数全周在相当窄的区域内震荡,全周指数微跌0.28%,考虑到电子行业还有相当多的标的仍处于上次调整后的底部区域,而且近期保持着一定的活跃度,我们继续维持行业推荐评级。从已经发布完毕的半年报情况来看,行业增长趋势明确,毕竟全球电子制造与研发向大陆转移之风这几年内仍在延续。近期机构在与我们交流的过程中亦对行业标的年末的估值切换非常关注,具备真实成长能力与业绩回馈的标的仍是资金青睐的重点。另外我们注意到近期定增、尤其是资产重组证监会审批不通过的个股案例在逐渐增多,中小盘领域业绩不佳但寄望于通过资产并购走出困境的重组类逻辑明显不受市场待见,我们建议近期回避此类主题个股,配置重点集中具备切实成长可能的相关板块,定看好VR与OLED应用端、3D盖板、被动元件、半导体与基础材料的进口替代这几大行业成长驱动的核心方向。

n行业聚焦:苹果即将发表新款iPhone,业界先前传出苹果原本提出2016年下半出货量恐仅有2015年同期6成,让相关供应链业者乌云笼罩,业界纷预期新款iPhone恐难重现往日销售强劲景况,然近期上游供应链又传出随著新款iPhone亮相进入倒数阶段,苹果内部对于新机带动市场换机潮并不悲观,供应商已接获苹果上修出货量指令,幅度约1成,让相关业者感到意外。不过,业界预期2016年苹果整体iPhone出货量仍将下滑,后续动能恐有反转向下隐忧,业者纷纷关注9月新品在市场预购情况,将是后续拉货动能关键指标。

三星电子新款智能型手机GalaxyNote7接连的起火事件引发轩然大波,三星正评估是否全面回收问题手机。目前起火与过热问题很可能是大陆制电池造成。GalaxyNote7英国、法国等欧洲地区上市已延后,澳洲与美国等地的出货也告中断,只有中国仍于9月1日如期上市。据了解,目前三星电子正评估是否全面回收GalaxyNote7手机,并且倾向更换里面搭载的电池,而非直接交换新品,因此更增添大陆制电池为起火原因的可能性。

台积电第4季晶圆厂产能利用率将自高点反转,近期不仅国内、外二线晶圆代工厂逐渐面临填产能压力,先前才饱受新台币汇率狂升惊吓的台系IC设计业者,亦将面对晶圆厂产能利用率下滑、芯片毛利率走滑的冲击,加上2016年底客户新品议价动作恐扩大,除了联发科毛利率恐持续下滑,其它台系芯片厂亦保守看待后续毛利率表现。2016年下半截至目前相关新品鲜少传出销售佳音,包括苹果(Apple)iPhone、平板计算机及NB终端市场需求仍是未如预期,上游晶圆代工厂产能利用率下滑已是难挡的趋势,加上2016年底台系芯片厂还得承受客户针对新品扩大议价的冲击,将进一步压缩芯片厂毛利率空间。

本周重点推荐个股:近期我们重点推荐麦捷科技、风华高科、云赛智联、横店东磁、晶盛机电、光力科技、歌尔股份、立讯精密;建议关注共进股份、硕贝德、奋达科技,以及利亚德、艾比森等LED小间距板块个股。

风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。