投资要点:
本周行业观点:(1)券商中报落幕,周期业务向下,成长性业务向上。受今年上半年股市活跃度和涨幅较去年同期大幅下降影响,25家上市券商2016年上半年净利润同比下降61%。其中经纪和自营这类周期性业务降幅明显,而投行和资管这类成长性业务表现较好,同比变动分别为41%和-5%,两项业务占比也分别提升至16%和9%。
(2)券商板块具有长期配置价值。利率长期下行趋势将带动债市上涨和股市的活跃,证券行业受益明显。同时直接融资占比提升和大资管时代来临背景下,券商投行和资管业务有望保持成长性。目前板块估值仍相对安全,具备长期配置价值。(3)信托规模超过17万亿,同比增长9%。2季度末,信托管理规模达到17.29万亿元,同比增长8.95%。我们认为资管新规和理财新规对信托行业估值有正向提振作用,我们建议精选低估标的。综上,我们维持行业“推荐”评级。
推荐标的组合:*ST金瑞(600390)、兴业证券(601377)、广发证券(000776)、宝硕股份(600155)和同花顺(300033)。
风险提示:严格监管下IPO和定增低于预期,影响券商投行业务增长;股市和债市表现低于预期;互联网金融服务企业变现情况低于预期。
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