非银金融行业周报:监管层多管齐下,抑制保险炒牌热

投资要点

行情回顾

上周A股市场窄幅震荡,上证综指在周五收报于3067.35点,全周下跌0.10%;深证成指收报于10640.42点,周下跌0.50%;创业板收于2170.86点,下跌0.86%。沪深两市周交易额2.18万亿元,日均成交额4362.4亿元,环比下跌10.23%。截止9月2日收盘,沪深300指数收于3314.11点,微涨0.21%,而从行业板块表现来看,中信证券29个一级行业板块涨跌互现。其中,涨幅居前的板块是家电、非银金融和综合板块,跌幅居前的板块是钢铁、食品饮料和通信板块。上周非银行金融板块表现抢眼,周上涨1.14%。其中,证券指数收于8831.56点,周上涨0.40%;保险指数收于1280.86点,周上涨2.78%。

行业动态数据

证券行业上周两融市场余额继续小幅回升。截止9月2日,两融市场规模较前一交易日环比回升4.33亿元至8994.94亿元;其中融资余额8955.67亿元,融券余额39.26亿元。按券商口径统计的新增股票质押数为17.10亿股,股票质押市值263.25亿元,融资规模(0.3折算率)78.97亿元。上周券商合计承销家数123家,总承销金额685.25亿元。其中,首发IPO上市8家,募资规模82.59亿元;债券发行115只,发行规模602.65亿元。截止9月2日,市场上存续期内的资管产品共计3099只,资产净值15763.58亿元。其中,券商管理人的产品数量为2944只,资产净值合计16577.54亿元。上周新三板新增挂牌企业43家,累计挂牌数量达到8920家,其中做市转让1632家,协议转让7288家。成交数量6.20亿股,成交金额30.65亿元。

保险行业上周保监会披露的2016年前七月份保险行业最新经营统计数据如下:一、原保险保费收入20830.47亿元,同比增长35.41%。二、赔款和给付支出6056.67亿元,同比增长23.93%。三、资金运用余额125638.28亿元,较年初增长12.38%。四、总资产143259.37亿元,较年初增长15.91%。五、净资产16871.10亿元,较年初增长4.86%。

投资策略

券商板块各家上市券商陆续公布半年报,从数据来看,上半年券商行业整体业绩大幅下滑,这既有市场行情不佳和成交量下降的因素影响,也有去年基数较高的因素影响,但总体上符合此前市场预期。目前行业正处于阶段性监管趋严背景下,公司短期业绩承压、估值重心下移,但从另一方面来看,监管强化释放了行业杠杆风险,估值下移凸显了安全边际,而随着深港通准备工作启动,板块迎来长期利好因素。在当前市场资金面较为充裕的宏观环境下,板块配置价值明显,建议选择业绩优良、估值较低的华泰证券和弹性较大的东吴证券。

保险板块从上周监管机构下发的两份征求意见稿披露内容来看,当前监管机构对保险公司的监管重心由资金运用向着股东资质方向进一步深化。此次征求意见稿修订了多项监管要求提高保险公司股东准入门槛,并对不同类别股东的持股期限作出要求,主要是为了抑制部分股东借助险资平台谋取短期利益的行为,为当前市场上炒作保险牌照的行为降温。对股东实力雄厚的上市险企来说,新的征求意见稿有助于帮助公司进一步巩固市场份额,为公司转型升级赢得战略空间。目前板块估值处于历史底部区间,安全边际较高,而行业养老险等改革政策落地预期持续升温,板块政策催化效应显著,配置价值明显,存在向上修复预期。建议关注弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。