东北证券计算机行业2016年半年报点评

计算机行业2016年上半年业绩整体良好,成长动力强劲。与各行业相比,计算机行业的营业收入和归属母公司利润同比增速都位于前列。与创业板和全部A股相比,计算机行业盈利能力远高于全部A股,且与高成长的创业板相比,计算机行业依然呈现出良好的成长性。从计算机行业自身来看,平均每家公司创收和平均每家公司创利同比都实现较高速的增长,增速分别为21.5%和58.9%;人均创收和人均创利分别为37.5万元和2.8万元,其中人均创收处于历史较高水平而人均创利处于历史最高水平;行业整体毛利率也逐年提高,2016年上半年达到28.28%,同比增加2.92个百分点;计算机行业三大子行业软件、硬件以及IT服务业绩都实现同比正增长,各项指标都表明计算机行业业绩整体良好。从成长动力来看,内生方面,行业研发费用同比增长28.62%,为行业产品和服务的升级提供坚实的保障;外延方面,商誉值同比增长152.5%,表明行业外延并购活跃且规模较大,为行业业绩增长提供强劲的动力。总而言之,计算机行业成长性好,且成长动力强劲,未来拥有较大成长空间。

计算机各子领域业绩表现有异,但整体成长性良好。医疗信息化领域在2016年上半年改变营收与利润背离的趋势,实现利润与营收同比增长,且增速高于营收。表明前期的市场培育和产品研发投入阶段开始促使利润放量,行业爆发在即。云计算&大数据行业人均业绩显著提高,人均创收同比增速高达18.4%,人均创利也实现2.6%的正增长,改变2012-2014年多年负增长的趋势。这表明云计算与大数据行业逐步得到市场的认可,行业出现加速增长的趋势。智能出行行业在2016年上半年处于相对平稳发展状态,人均创收和人均创利同比增速分别为1.3%和2.2%。人工智能领域在计算机行业中占据较重要的角色,人均业绩规模约为行业平均的两倍。并且现阶段人工智能发展势头良好,人均业绩均处于历史较高水平,行业发展势态欣欣向荣。受金融行业周期影响,互联网金融领域在2016年上半年业绩实现较大幅度下滑,人均创收和创利分别下降17.9%和56.8%。但金融行业市场规模巨大,互联网金融行业渗透率低,依旧具备广阔的发展空间。

计算机行业估值已处于较低水平,且高成长性和新经济的代表能打开行业的估值空间。无论是与行业自身,还是同创业板以及TMT其它领域的估值比较,计算机行业估值目前处于较低水平。并且计算机行业具备高成长属性,人工智能、云计算、大数据等计算行业的细分领域是国家大力倡导和扶持的新经济型态的代表。高成长性兼顾新经济代表,打开计算机行业的估值想象空间。