智能网联汽车系列深度报告(二):网联连接汽车未来,智能车机产业链爆发

投资要点

智能网联汽车=自主式智能汽车+网联式智能汽车,是汽车产业技术发展方向和智能交通系统的核心。智能网联汽车是指单车智能融合现代通信与网络技术,使车辆具备复杂环境感知、决策与控制功能,能综合实现安全、节能、环保及舒适行驶的新一代智能汽车,代表未来汽车产业技术发展方向。前期特斯拉事故表明,单车智能与网联汽车两条路径缺一不可,共同构建智能交通系统,而车联网是实现智能网联的核心技术。

车联网:三层网络体系成为智能网联的核心。车内、车际及车云的“三网”融合统称为车联网:1)车内网以CAN/LIN 总线技术为核心,是实现单车智能网联的基础;2)车际网基于短程通讯技术建立车辆与周边驾驶环境的通信互联,LTE-V 有望成为具有我国自主知识产权的技术标准;3)车云网是基于3G/4G/5G 等远程通信技术,将车载终端与互联网进行无线连接,未来市场爆发力强。

智能车机:智能网联汽车的核心载体。智能车机集成娱乐、导航、辅助驾驶、网络应用、呼叫服务等多种功能于一体,是智能网联汽车的核心载体,预计未来三年市场规模将快速增长至500亿元左右。智能车机产业链具有微笑曲线的特征,附加值更多体现在两端:1)上游芯片设计环节,研发壁垒较高,市场集中度高,利润率水平较高;2)下游互联网应用环节,轻资产运营,尽管目前仍处于发展早期,未来爆发力强。

智能网联技术路线图有望近期发布,将明确我国智慧交通发展框架。我们认为,智能网联汽车产业有望从三大细分领域形成核心竞争力:1)基于北斗系统的智能车载终端;2)LTE-V/5G等具有自主特色的通信系统,其中产业标准有望先行,如LTE-V标准、数据格式、通信协议、接口标准以及信息安全标准等;3)智能网联汽车基础数据交互平台,其中公共交通运营车辆、工程车辆以及物流车辆智能互联车载平台有望率先受益。

投资策略:智能网联汽车代表汽车和智能交通行业长期发展趋势,技术路线图发布将加快产业化进程,维持行业“增持”评级。我们认为,智能车机是智能网联汽车的核心载体,关注产业链三类投资机会:1)具有竞争壁垒的上游芯片行业,关注全志科技;2)具有巨大市场空间的互联网应用平台,关注四维图新;3)具有上下游资源整合能力的车机制造商,推荐索菱股份、宁波高发等。关注产业链相关投资机会,如威帝股份、盛路通信、千方科技等。

风险提示:智能网联产业政策推行进度和力度不达预期;汽车电子新产品市场开拓不达预期;智能网联技术路线存在不确定性等。