农林牧渔行业:养殖链上半年盈利大增,动保、饲料二季度业绩增长提速

市场行情回顾:本周大盘小幅收涨,沪深300指数上涨0.21%,农林牧渔板块下跌0.3%,在申万28个子行业排名第10。子版块中动物保健、农业综合板块表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有壹桥海参、天山生物、量子高科;位于周下跌前列的公司有益生股份、正邦科技、华英农业。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格17.97元/公斤,周下降2.23%,头均盈利529.16元,周下降28.25%;仔猪价格52.69元/公斤,周上涨4.96%。禽市:白羽肉鸡8.02元/公斤,周下跌0.87%;青岛鸡苗3.75元/羽,周持平;烟台鸡苗4.05元/羽,周持平。玉米、大豆:玉米大连港价格1860元/吨,周上涨1.64%;大豆现货价3710.53元/吨,与上周持平;大连大豆压榨加工利润-148元/吨,周下跌150.85%。小麦、白糖:

小麦现货均价2314.29元/吨,周上涨0.68%;柳州白糖现货价5920元/吨,周持平。海参、扇贝:海参均价100元/公斤,周上涨6.38%;扇贝均价10元/公斤,周持平。

投资建议:

饲料:受益于上半年原料价格下滑及饲料产品结构优化,加上大部分饲料企业切入养殖,饲料板块上半年利润实现大幅增长。2016上半年8家饲料公司合计营收651.53亿,同增2%;归母净利润27.46亿,同增43%。其中,单二季度营收387.79亿元,同增6%;归母净利润18亿,同增45%,收入和利润增长速度均有所提升,说明板块受益于生猪补栏情绪回暖,后周期效应凸显。7月受到水灾影响,饲料公司销量整体受到影响,估值水平下移,而目前水灾压力基本释放,8月份已经重回增长,预计估值将有所修复。本周通过草根调研,我们认为明年鱼价整体向好,利好水产饲料销售。自上而下白马首推海大集团,弹性标的推荐禾丰牧业。

动保:上半年动保板块7家公司合计营收60.91亿元,同增2%;归母净利润8.95亿元,同增19%。其中,单二季度营收31.65亿元,同增15%;归母净利润3.79亿元,同增27%。二季度盈利增长大幅提升,说明一季度招采下滑的影响有所消化。从个股看,中牧、海利中报业绩略有下滑,而普莱柯中报业绩增长达到28%,其中单二季度归母利润增长达到94%,表现突出。重点推荐生物股份、中牧股份、普莱柯。

畜禽养殖:禽链养殖方面,协会数据显示本周在产祖代存栏和在产父母代存栏周环比大幅下降0.34%和3.73%,去年11月祖代引种断档的产能去化效应得到体现,行业中下游将逐渐迎来供给拐点。我们认为禽链的基本面没有发生变化,本周美国相继再爆禽流感事件,而荷兰复关也有所延后,祖代供给短缺使景气得以延长。我们认为周期一般有预期和兑现两段行情,目前禽链预期行情基本结束,后期兑现行情有望开启。预计鸡产品终端价格三季度将逐渐上行,继续看好后期禽链价格走势和相关标的的表现,重点推荐:圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。