教育行业:8月民促法未上会,不改民办教育分类管理大趋势

行业策略:我们认为以下几个细分领域受益民办教育修法的程度最高:幼教,民办高校,学历职教,非学历职教,留学中介和国际学校(资产证券化需求高,目前资产证券化一定程度上受到阻碍)。此外K12教辅,素质教育,留学中介同时受益于修法,因为其资产证券化本身受阻碍也较小。

推荐组合:我们推荐长方集团(幼教),盛通股份(素质教育),同时建议持续关注以下标的:中泰桥梁(国际学校),洪涛股份(职业教育),开元仪器(职业教育),紫光学大(国际学校),中国高科(民办高校),四通股份(留学中介)。

《民办教育促进法》牵涉较多资产属性转换,细节&具体实施条例仍需进一步落地:8月底人大常委会未上会审议民办教育促进法的修订,我们认为主要原因系《民办教育促进法》牵涉较多资产属性转换的问题,主要难点在于已有教育资产的收益权和归属权的转换,细节问题包括税收问题、教育公平问题、监管控制问题。目前营利性民办教育资产已客观存在,但仍存在一些细节操作上的问题和需要解决的历史问题,我们认为,其未来具体操作细节和实施条例还需要还需要进一步细化的研究讨论。

顶层态度仍明确,民办教育营利性&非营利性分类管理大势所趋:从国家监管层面和立法层面等方面看,民办教育营利性&非营利性的分类管理都已经是大势所趋。从政策层面来看,《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020年)》作为纲领,长期指引民办教育分类管理,深改组出台配套政策支持民办教育分类管理;从立法层面来看,《教育法》已正式删除了“任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构”的规定,展现了顶层对于修法的明确态度,《民办教育促进法》的修订和民办教育营利性分类管理是势在必行的,只是细节问题仍需要进一步讨论,但大方向已明确。从监管层面来看,2016年以来,证监会明确表现出了对教育资产证券化的支持,勤上光电和中泰桥梁等明确投向教育项目的涉及金额较大的增发项目均已得到发审通过。