纺织服装行业:半年报棉纺板块亮眼、行业趋势显现,G20窗口期重视安全边际

核心观点:

1.本周核心观点。

【复盘】单周仅有家电/非银/银行/建筑/公用事业上涨,指数平稳,G20前下行风险不大。纺服板块半年报披露完毕,月度涨幅榜说明了行业基本面平淡:景气度较高的棉纺板块中新野与联发杀入前十,另外有代表新方向的跨境通/多喜爱/旷达科技,小市值的步森/浪莎/美欣达,以及涉及蚂蚁金服主题的七匹狼与上海国企改革主题的开开实业。

【观点】临近G20窗口期,注重安全边际;维持对富安娜/华孚色纺这样既有安全底又有转型值得期待的标的的核心推荐;新模式方面关注横盘已久的多喜爱与处于定增发行期的华斯股份;另外基于板块整体氛围,建议关注市值仅40亿、股价位于底部的乔治白。

【半年报回顾】行业基本面一般。品牌方面,体育、童装及大众服饰龙头表现较好;制造业龙头(尤其是棉纺)整体业绩较好;新模式或代表行业趋势的公司表现可圈可点,包括切入新蓝海的跨境通/歌力思、新模式的南极电商、涉及供应链服务的江苏国泰/华孚/搜于特。

【板块策略前瞻】(1)基本面关注棉纺板块与制造业龙头;(2)核心推荐标的仍沿价值安全底+转型催化寻找,推荐富安娜/华孚色纺;(3)关注行业新模式(歌力思/南极电商/跨境通/多喜爱/华斯股份);(4)关注大白马(森马/海澜)的稳健收益;(5)关注小市值套利。

2.推荐组合表现回顾。

8月份板块下跌0.18%,推荐组合收益率4.35%,跑赢行业4.53pp。本周板块跌0.56%,9月组合表现相对弱于板块,歌力思下跌1.15%、华斯股份下跌2.48%、多喜爱涨0.29%、富安娜下跌0.33%,组合单周收益-0.97%,跑输行业0.41pp;9月月度表现上看,板块整体下跌0.55%组合月度累计收益为零,跑赢行业0.55pp。

3.行业重要数据。

原料:328级现货周均价14,211元/吨(-1.57%);CotlookA:75.67美分/磅(-2.42%);储备棉周五轮出均价13100元/吨(上周13270);内外棉价差均值-630元/吨(上周-5867);长绒棉(137级)21,000元/吨(-0.47%);进口长绒棉(PIMA2级):25,257元/吨(0.01%)。美元兑人民币汇率:6.6800(0.17%)。化纤:粘短16,500元/吨(1.15%),涤短6,800元/吨(-1.36%);氨纶20D37000元/吨(0.33%),氨纶40D29,500元/吨(0.20%)。32支纯棉普梳纱21,820元/吨(-1.68%)。32支纯棉斜纹布5.60元/米(-0.13%)。染料:7月分散染料出口均价6,586美元/吨(1.59%),活性染料出口均价6,923美元/吨(15.03%)。上金所Au100g283元/g(-1.03%),伦敦现货1,312美元/盎司(-1.45%)。重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价74.00美分/磅。零售:七月百家零售企业服装类零售额同比增6.20%,50家零售企业服装类零售额同比增4.60%。出口:纺织品、服装、鞋类七月同比-4.09%%、-8.40%%、-8.75%%。