轻工制造行业:继续重点关注景气上行的大家居及造纸板块优质标的

核心观点:

1、绩优股相对收益稳健,题材股涨跌互现,溶解浆续涨。上周股指震荡微跌0.1%,位居涨幅前五;轻工板块微跌0.31%。上周涨幅前五个股中,金城股份13.9%(江苏冶金借壳,重组转型节能环保)、瑞贝卡13.03%(员工持股计划)、丽鹏股份9.6%(PPP 主题)、宜华生活8.7%(前期收购标的华达利沙发获得当地法院批准,顺利通关)、银鸽投资7.5%(大股东变更)。前期组合推荐的造纸龙头及大家居低估值龙头本周表现较好,相对收益显著——造纸上涨1.2%,家具上涨0.9%。基本面角度,本周牛皮卡纸上涨36 元/吨,溶解浆内盘价格指数7890 元/吨(本周变化+90 元/吨,本月变化+590 元/吨,本年变化+1040 元/吨),粘胶纤维价格:粘胶短纤16430 元/吨(本周变化+30 元/吨,本月变化+710 元/吨,本年变化+3770 元/吨),粘胶长丝37410 元/吨(本周变化+30 元/吨,本月变化+120 元/吨,本年变化+150 元/吨)

2、本周继续推荐处于景气周期的大家居领域的曲美家居、美克家居;以及造纸领域的晨鸣纸业。曲美家居:1)公司作为传统成品家具商,具备更好的渠道优势和转型基础;2)通过近年深耕,公司已实现生产线的柔性化改造、ERP 系统升级,并在上市后打造OAO 系统并着手门店的定制化改造;3)收入增速自去年底以来呈现加速攀升态势。看好公司在大趋势下的快速发展潜力。美克家居:1)“多品牌+大家居”战略体系下上半年渠道稳步扩张;2)定增募资进军定制领域。作为中高端传统成品家具企业,看好公司“多品牌+大家居”战略下渠道和消费群体的扩张,以及后续进军定制领域的发展潜力。晨鸣纸业: 1)16 年有望扭转市场认识,重新回归造纸标签。预计2016 年造纸业务及营业外收入将有望超过11 亿,融资租赁业务净利润约8-9 亿元(维持300 亿规模假设),16 年总体业绩有望超过20 亿元,其中造纸利润贡献超过50%。重回造纸主业标签,融资租赁为公司三产;2)17 年业绩市场预期较少,保守预计26 亿元。当前股价对应当年估值仅8.8 倍,维持推荐评级。太阳纸业:当前150 亿市值,预计2016 年十亿净利润规模;溶解浆持续提价,牛皮卡纸、老挝、美国项目投产,生活用纸推广为2017—2019 年20%以上复合增速提供基础,维持推荐评级。

3、下周调研信息汇总:海鸥卫浴(9 月6 日苏州)、东易日盛创域家具(9月10 日上海)、曲美家居展会(9 月8-11 日上海)、美克家居(北京,具体时间待定)、曲美家居调研(北京,具体时间待定)