金利丰证券:中通服受惠4G及5G基建发展

中国通信服务(552)业务主要包括电讯基建服务、业务流程外判服务及应用、内容等。中央推进「宽带中国」及「光纤到户」等政策,以及4G 项目建设仍然处于扩张期,「十三五」规划中亦提出要积极推进5G 发展、2020年启动5G 商用,有望为集团带来更多机遇。

内地三大电讯营运商及中国铁塔股份有限公司,均为集团的客户。去年度,集团来自内地电讯营运商客户收入547.93亿元(人民币,下同),按年上升16.3%,占经营收入比重的67.7%。其中,来自中国电信(728)的收入按年上升22.5%,至391.3亿元,占经营收入的48.3%。去年度总收入809.6亿元,按年上升10.7%,纯利升8.6%至23.3亿元。

虽然,内地三大电讯商早前公布今年将缩资本开支,或为集团带来不稳定性。不过,集团业务流程外判服务(BPO)的收入保持稳定增长,集团将加大开拓网络维护业务,去年分部收入录得升幅19.8%,并为整体经营收入增量中第二大贡献业务,具有增长潜力。去年度,自由现金流显著增加,按年升3.3倍至35.73亿元。由于现金流转换大为改善,有助集团将资金用于企业转型、产品开发和拓展海外市场,或者可能进行并购,有利业务发展。

走势上,5月24日跌至3.2元(港元,下同)后止跌回升,形成上升轨,各主要平均线呈顺向排序属利好,STC%K 线升穿%D 线,14日RSI 走高于5日线,走势维持向好,可考虑3.9元吸纳,反弹阻力4.4元,不跌穿3.75元续持有。