投资建议
基于15年业绩高基数,预计16年行业业绩将如期下滑,在悲观、中性、乐观假设下,预计净利润增速为-50.1%、-34.6%、-11.3%,下半年市场逐步回暖、财务成本锐减,业绩将迎来拐点。随着大盘逐步稳定,券商作为领先指标具有高beta属性,市场反弹券商领航,看好板块投资价值。建议关注东兴证券(唯一AMC系券商股、与大股东东方资管协同深化);华泰证券(经纪业务龙头、收购AssetMark积极转型财富管理)。
风险提示:1)市场低迷带来的业绩和估值双重压力;2)金融体制改革进度慢于预期;3)行业监管趋紧对创新业务的支持力度下降。
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