医药生物行业9月月报暨中报回顾:率先全面看好国产优质胰岛素,35%优质公司实现快速增长,验证了我们“存量大洗牌、龙头受益”判断,预计仿制药一致性评价四季度开始陡升

光大医药9月月度&第四季度投资建议:1、我们率先全面看好国产优质胰岛素,推荐通化东宝(请参阅我们20160830的该公司深度研究报告)、珠海联邦,提前关注甘李药业,看好逻辑有三:①8月19~20日“全国卫生与健康大会”已经确立了分级诊疗制度优先发展,将大大有利于提升糖尿病的诊断率和治疗率,进而拉升了二代和三代胰岛素的消费需求。②医保控费压力之下,国产优质胰岛素具备巨大的替代进口的增长机遇。③由于胰岛素极高的产业化大生产壁垒和销售壁垒,我们预计未来5年内,产业依然保持寡头垄断的竞争格局,产品价格压力相对较小。2、沿四条策略主线,重点推荐5只个股:①看好国大药房的外延扩张及药品零售龙头将全面受益于公立医院改革、零差率、医药分开、分级诊疗等政策,继续重点推荐国药一致,预计公司四季度完成资产重组。②看好仿制药一致性评价逐步加快,预计今年第四季度开始陡升,继续推荐率先受益的CRO龙头泰格医药。③看好国产优质胰岛素,推荐通化东宝和珠海联邦。④看好基因重组生物药,继续推荐长春高新,预测其未来3年市值上涨1倍。

医药板块215家上市公司的2016年中报显示出:有76家优质公司销售收入同比增长超过了20%、实现了快速增长,验证了我们“存量大洗牌、龙头受益”的判断,业绩快速增长的公司数量占比35%,较去年年报上升了5个百分点。96家公司收入增速低于10%甚至收入下降、占比保持45%,板块延续了分化式增长。收入增速在10%~20%(稳健增长)的公司有44家,占比20%。

3季报前瞻:受645号文影响,预计辅助用药个股的业绩压力大于今年上半年,因此预计业绩低速增长和下降的公司,其业绩表现环比更差。立足刚需处方药的个股,将继续保持较快业绩增速。9月和第四季度医药行业将面临两大利好政策(仿制药一致性评价和分级诊疗逐步加快)和两大利空政策(医保控费645号文、生产工艺核查)的影响。如我们20160822和20160829《光大医药一周研究精萃》已经提示的投资机会:“健康中国2030”规划纲要,我们继续重点推荐分级诊疗、慢病相关个股:1、分级诊疗优先发展,基层医疗业务量将快速增长,相应药品配送(九州通等)、诊断外包(迪安诊断等)、部分药品消费需求向零售药店转移(国药一致、益丰药房等)将受益。2、糖尿病等慢病的诊断、治疗率将获得大增长,空白市场将逐步得到满足,有利于通化东宝等。3、三年长线来看,布局了医院医疗服务的公司爱尔眼科、信邦制药等将受益。

投资风险提示:1、受医保控费压力、部分上市公司业绩增速较中报环比及同比增速都将放缓。2、一些公司受到CFDA即将开展的“生产工艺核查”影响。