市场综述:本周A股市场先扬后抑,上证综指报收于3067.4,环比下跌0.1%,深证综指报收于2009.3,环比下跌0.7%,沪深300指报收于3314.1,环比上涨0.2%,创业板指报收于2170.9,环比下跌0.9%,申万交运指数报收于2731.4,环比下跌0.5%,下跌幅度大于上证综指。本周交运行业板块涨跌互现,其中港口板块涨幅最大(0.8%),其次为航运板块(0.7%)和铁路运输板块(0.7%)。
本周涨幅前三分别为中昌海运(6.6%)、山东高速(6.4%)、天海投资(5.8%);跌幅榜前三分别为长久物流(-9.2%)、万林股份(-8.1%)、鼎泰新材(-6.5%)。
航空:暑运尾声,各类航线均出现不同程度回落。本周民航全市场旅客周转量及票价环比均下降2%;国内航线,旅客周转量维持上周原地踏步,票价环比下降2%;国际市场,旅客周转量环比下降5%,票价环比下降3%。国内市场,上海挤掉北京荣登累计预订榜榜首;国际市场,热订目的地中除了东南亚走势平稳外,其他地区均呈现不同程度的下滑,建议关注南航、国航、春秋和东航。
物流-快递:当前的快递行业内,顺丰、通达系、二三线小快递分层格局已现,未来的投资逻辑在于整合,需通过判断行业未来龙头选择合适标的。参考美日发展经验,我们认为快递企业尤其是通达系必须依靠规模优势压低成本并升级业务,加之加盟西快递由于网点纳入口径不一导致利润指标不可比,未来投资快递,核心指标为业务量及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况,板块短期催化来自1)韵达、艾迪西的过会预期;2)双11主题;3)快递板块普遍业绩超预期。推荐大杨创世和新海股份,关注艾迪西和鼎泰新材。
航运:我们9月1日发布报告提示船公司极有可能借助韩进破产事件,在旺季联合涨价,继而带来航运股的投资机会,而我们的推测已初步得到印证,本周远东-美西、远东-美东、远东-欧洲三条线环比前一周涨幅分别为51%、45%和37%;我们判断集运巨头维持运费和涨价的态势将会持续,核心受益标的是中国远洋,相关标的包括中海集运、中海发展、中远航运和招商轮船。
港口:关注具备黑马潜质的天津港,公司估值低,市值小,14倍PE、1.2倍PB在港口垫底;长期存在预期差,港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变,公告显示上港集团已率先完成员工持股、涉足足球产业、存量土地商业开发、跨境商品超市等方面的尝试;天津港尚未有动作,自贸区和京津冀一体化推动下存在预期差;同时公司要解决和天津港发展的同业竞争,长期看也有求变的诉求。
铁路公路:板块更多是自下而上的逻辑,推荐1倍PB左右的广深铁路,公司新增高铁线路有望为16年业绩提供安全垫,中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间、资产注入和盘活土地资产的预期;公路板块推荐山东高速,公司有提价和国改预期。
投资建议:推荐大杨创世、新海股份、广深铁路、山东高速、华贸物流、深高速、中海海盛;短期关注航运交易性机会,标的包括中国远洋、中海集运、中海发展和中远航运;此外,建议关注粤高速、保税科技、天津港。
风险提示:国企改革低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期
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