宏观策略周报:非农不及预期,加息概率下降

市场震荡运行,保险与PPP概念上涨

市场上周前半周昂扬向上,周四大跳水吞没前三日涨幅。周五上演V字行情,一周下来各板块几乎没有变动,都是微涨或微跌。从行业表现看,申万一级分类中多数行业下跌,家电、非银金融等行业领涨,周涨幅分别为1.76%与1.06%。家电行业领涨主要是因为行业龙头格力电器复牌,连续涨停,不具有行业代表性。非银金融领涨则是因为保险板块的几个龙头在上涨。Wind概念指数中,垃圾发电、PM2.5与PPP指数领涨,其背后均是环保的PPP主题投资,个股中复牌的华光股份表现强劲,科融环境表现也不错。

成交不活跃,投资者轻微加杠杆

从成交量看,两市日均成交金额为4362亿元,较前一周的4860亿小幅收窄。另外,两市融资融券余额截至上周五为8991亿,虽然较前一周增加,但每日增加金额仅为数亿元,加杠杆的行为较前一周进一步减弱,说明了投资者仍然偏谨慎。

美国新增非农数据不及预期,美联储9月加息概率下降

8月美国非农新增就业15.1万人,低于我们的预期,也低于前12个月的平均值20.4万。美国8月份失业率为4.9%,与上月持平。新增就业主要来自服务行业,如食品饮料、社会救助、专业技术服务、金融服务与医疗保健服务等等。采掘业就业人数依旧在下滑;而建筑、零售、交运与制造等行业就业人数并没有太大变化。虽然8月份新增非农就业人数较低,但是没有改变美国就业形势整体向好的趋势,美国8月份失业率为4.9%,与上月持平。不过8月份的数据还是使得市场对于美联储9月份加息的预期大幅下降,美元指数一度大跌。美国联邦基金利率期货显示,美联储9月加息概率由36%降至22%。

较难突破震荡行情,关注PPP与国企改革

综上,非农数据公布后,美联储9月加息概率下降;同时,G20杭州峰会各国领导人就经济前景与政策问题相互交流,一致同意扩大财政政策刺激。整体上看,9月份外部环境比较缓和。国内,工业企业盈利与PMI数据意外表现出积极的一面,虽然持续性尚存疑问,但是对于投资者来说经济企稳是信心的基础。

A股在存量资金博弈的行情中,投资者较为谨慎,成交不活跃,加杠杆力度轻,短期内市场可能仍然难以摆脱震荡行情,我们建议关注PPP等环保主题以及国企改革的投资机会。