宏观经济:终端需求低位平稳,货币政策维持紧平衡
终端需求虽然从一季度的高位有所回落,但近期并没有继续大幅恶化,呈现小幅回暖迹象。工业保持低位平稳运行,而三季度房地产销售增速有所回升,可能会缓解房地产投资下滑的势头。CPI受猪肉价格影响仍会下行,在大宗商品反弹回升的带动下PPI同比降幅将继续收窄。
美联储开启了加息的闸门,预计加息时点会在12月。随着加息预期的升温,美元指数在年底大概率将冲上100,人民币面临不小的贬值压力,并可能对金融市场带来一定的压力。不过,由于英国脱欧以后,人民币贬值压力已经得到部分释放,再加上今年以来人民币的形成机制更加成熟和透明,其对金融市场的负面冲击估计可控。
资金面8月以来有些趋紧,中长期利率有所上升。央行在春节后首次重启了14天逆回购,更多还是通过公开市场操作来维持流动性的紧平衡,意味着未来一段时间降准降息的概率下降。但整体信贷增速仍明显高于往年,未来信贷还会继续收紧。
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