联讯证券晚报

市场风险偏好下行,9月调整压力加大

每日市况:

周五,两市涨幅不一,沪市在权重股的护盘下表现较好,盘面热点循环轮动,地产股回光返照,券商股再度出面护盘,受大宗商品反弹影响,煤炭股表现较好。概念股方面,特高压、西藏振兴以及参股金融等指数涨幅靠前,冷链物流、卫星导航等概念股表现疲软;行业方面,家用电器、非银金融以及采掘等板块涨幅靠前,国防军工、食品饮料表现低迷。截至收盘,上证综指收涨0.13%至3067.35点,深成指收跌0.27%,创业板指跌0.48%,中证流通指数成交4305.15亿元,比前一交易日小幅萎缩。

市场研判:

周五两市仍是冲高乏力,短期震荡下行的趋势未变,市场仍在调整中。从近日公布的高频数据看,7月工业企业利润同比增速超预期,制造业PMI重回扩张区间,创下近两年内的峰值水平,短期经济显露小幅向好迹象。然而市场并未止跌回升,震荡盘整仍是主旋律,我们认为主要还是因为监管层抑制泡沫、“降杠杆”的举措导致市场流动性的趋紧,此外,叠加美联储加息预期的升温,抑制市场风险偏好的回升。近期地王频频刷新,在一些重点城市房价高涨的背景下,限购成了楼市调控的手段之一,除了北上广深以及海南三亚等一线城市以外,厦门、武汉等二线热点城市重回限购限贷政策,楼市监管政策的趋严符合我们此前的判断。叠加央行时隔半年重启14天逆回购,本周公开市场操作也呈现出净回笼的状态,市场流动性有趋紧的迹象。从国际环境来看,9月全球市场迎来“超级月”,扰动因素增多,其中对A股走势有直接影响的主要是美联储加息政策,基于此前耶伦在全球央行会议上释放鹰派信号,当前需重点关注周五晚间即将公布的非农就业数据。周四公布的8月ISM制造业PMI数据为49.4跌破荣枯线,反映了在全球经济政策不确定性较强的背景下,美元走强对其制造业的影响凸显,美元指数应声下挫,以美元计价的大宗商品价格反弹,从美元指数的走势来看,我们预计9月美联储加息的概率不大。

操作策略:

震荡市,选股建议关注公司业绩,且长期来看,今年底深港通开通后,将吸引更多长期境外资金进入A股市场,A、H股之间的估值差价将进一步收窄,一些没有业绩支撑的估值泡沫必将会受到挤压。此外,供给侧改革持续推进,且电厂有望迎冬储煤,煤市有望迎来新一轮涨价行情。主题配置方面,确定性较强是PPP主题,PPP项目在政策的扶持下将逐渐向多个基础领域渗透,建议重点跟踪能源、交通运输、水利、环保、农业、林业以及重大市政工程七大传统基础设施领域的推进、落地以及盈利情况;另外,AR/VR、人工智能、无人驾驶等新兴行业未来前景较好,可以提前重点关注