兴业矿业:增厚资源储量,业绩有望提升

业绩报告:2016年上半年,公司实现营业收入23850.91万元,同比下降52.29%;归属于上市公司股东的净利润2341.33万元,同比增长20.68%。公司营业收入大幅下降、净利润增长的原因主要是未开展毛利率较低的商品贸易业务,另外锌价的企稳回升使公司主要产品锌精粉毛利率提高。

注入银漫矿业、白旗乾金达矿业等优质资产,增厚资源储量。公司主营业务为有色金属矿采选,主要产品为锌精粉和铁精粉,毛利均在40%以上。近期,母公司拟将旗下银漫矿业、白旗乾金达矿业注入上市公司,继续增厚上市公司的资源储备,增强上市公司发展的持续性。

注入矿山银资源储量丰富,有利于提升公司业绩。公司原有矿山银资源量仅为1000吨左右,银漫矿业注入后公司银资源量将达到上万吨,一举成为国内白银巨头。今年以来,国际经济形势不稳定性因素增多,白银作为贵金属的价值得到凸显,价格一路走高,有利于公司的业绩提升。

盈利预测与投资建议:我们预计2016~2018年,公司由于资产注入体量增大、以及锌矿涨价等利好,归属母公司净利润分别为10500万元、52500、62500万元,对应的EPS分别为0.05元、0.27元、0.32元。

2016~2018年,PE分别为198.8X、36.81X、31.06X。

风险提示:锌价和银价上涨不如预期、全球矿山复产力度超过预期、美联储加息。