科达洁能:穹顶之下的洁能先锋,海外市场再续辉煌

洁能环保具备长期成长空间

公司基本完成“前端清洁能源+过程清洁生产+末端治理”的全产业链布局。科达炉的特点体现为高效、经济、环保,在符合国家排放标准的前提下相较于传统两段式水煤气炉,一方面其不会产生焦油、酚等致癌污染物,同时,其热转换效率最高可提升至98%,成本下降幅度达40%。公司调整盈利模式,从单纯的“售气”向“售气+卖设备”双驱动转型,并进一步提高PPP模式的占比。

进军高端负极材料领域

2015年,科达洁能新材料有限公司正式成立,同年,公司以2,280万元成功收购漳州巨铭石墨有限公司100%股权。公司拟投资127,981万元建设年产8.0万吨锂电池系列负极材料项目,其中一期规划产能2万吨/年。进军中间相碳微球材料生产的优势为低于同行的成本价格及较为明显的规模效应。

建材机械发力海外市场

公司管理层结合国内外行业现状审时度势,在继续深挖国内潜在市场的同时,抓住国家“一带一路”战略历史机遇期,积极探索国际合作项目的可行性,加速“走出去”步伐,目标将海外业务占比提升至50%左右。自2015年以来,陶瓷机械出口量同比增速翻番,出口占比从2014年的18%上升至2016年的40%左右,其中,非洲、南亚、东南亚、中东为重点开拓市场。

给予“推荐”评级

公司市盈率低于行业平均,预计2016年~2018年EPS分别为0.31元、0.35元以及0.40元,对应市盈率分别为27.18倍、23.85倍以及21.13倍。考虑到公司尚有运营负极材料预期,我们对公司给予“推荐”评级。按2017年EPS30倍估值,目标价格10.5元。

风险提示

大气治理政策落实不到位;建材机械海外拓展不达预期。