社会服务行业双周报:短期国企改革热度升,下半年看好并购型、稳健型公司

行情回顾。

过去两周(8月12日-8月26日),上证综指涨2.52%、深证成指涨2.93%、沪深300涨2.16%。申万休闲服务指数涨3.60%,重点公司(21家)涨3.62%,板块表现略强于大盘。个股涨幅前三名是中科云网、号百控股、全新好,分别为33%、28%、20%。过去一个月(8月1日-8月26日),上证综指涨3.24%、深证成指涨3.50%、沪深300涨3.25%。申万休闲服务指数涨2.99%,重点公司(21家)涨2.74%,板块表现微弱于大盘。

休闲服务板块的16年估值目前为73倍、略高于历史均值,但重点公司估值为43倍、处于历史均值附近,较为合理。不论从消费升级/产业朝阳的角度看,还是从业绩增长的确定性角度看,好的消费成长股、特别是旅游板块,相对其他板块的高估值是长期存在的。

投资观点。

近期板块缺乏热点,景点子板块表现相对较好。主题投资方面,旅游国企个股动作有所加速,建议关注桂林旅游(混改海航入股,未来存资源整合可能)。长期看,旅游休闲餐饮板块作为“消费升级”和“新经济”的重要支柱产业,行业增长具有较强的确定性,下半年有望在国庆长假、中秋假期等因素助推下,旅游市场保持稳健增长。我们看好16年下半年的行情,给予行业“买入”评级,长期把握两条投资主线:

1)布局旅游全产业链、外延并购进入新兴优质行业、符合产业发展方向的公司:凯撒旅游(定增布局游轮市场,寻找新的利润增长点)、宋城演艺(收购六间房进入直播市场、轻资产业务模式、与美国SPACES合作VR)、腾邦国际(增资喜游+荷杭布局旅游全产业链、金融业务爆发增长)。

2)有业绩支撑、估值合理的公司:中青旅(乌镇和古北水镇经营良好,乌村增盈利点,长期受益迪斯尼,会展业务协同加强)、宋城演艺(丽江九寨高增长+上海桂林张家界储备多)。

3)出境游子板块长期向好:众信旅游(B端继续做大)、凯撒旅游(出境零售龙头,母公司海航资源整合)。