盈利预测与估值:给予公司目标价38.35元/股、“买入”评级
2016年,因公司出售广东宜华的股权且将新购入的达孜赛勒康以及爱奥乐并入财务报表而业绩大增。仅上半年便实现净利润9.34亿元,超过公司营业收入5.28亿元。综合考虑公司旗下各子公司的业绩预告,我们预测公司2016-2018E的净利润分别为129,304.57万元、28,861.28万元和35,963.70万元,对应的EPS分别为2.71元/股、0.61元/股和0.75元/股。净资产分别为297,685.95万元、327,154.53万元和362,805.56万元,对应的BPS为6.65元/股、7.31元/股和8.10元/股。
考虑到公司2016年仍处于主营业务置换的阶段,利润波动性较大。我们认为运用BPS估值方法更适合运用于公司。参考与公司主营业务相近的益佰制药(600594.SH)、金陵药业(000919.SZ)、乐金健康(300247.SZ)、尚荣医疗(002551.SZ)以及同涉及养老社区运营的双箭股份(002381.SZ)、湖南发展(000722.SZ),可以给予公司目标价38.35元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
业务调整风险,资金流动性风险,盈利不确定性风险,行业周期性风险。
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