宏观研究数据库:经济预期分歧仍然较大

本提前预测为上月(7月份)数据未公布前完成,体现了近期市场上机构对经济前景的主要看法:通货紧缩延续,货币趋紧,经济平稳;预期差异仍然较大。对比7月份实际数据,市场将继续强化这种预期。从市场整体预测情况看,8月份CPI提前预测的中值和均值分别为1.6和1.7,比7月份的实际和预测值都低,预测分布区间为(1.4,2.1),分布长度比上月的预测缩小,但仍存方向性分歧;PPI提前预测的中值和均值分别为-1.6和-1.7,与7月份的实际值持平。价格预期说明市场对通货紧缩的担忧在前期缓解后重又增强,认为价格改善不会很快;这符合市场对当前经济“底部徘徊”的认识。8月份工业增加值提前预测的中值和均值均为6.1,比上月实际值略高;投资预测的中值和均值分别为8.9和8.8,明显比7月份实际值高,说明投资企稳为市场主要预期。我们认为,投资仍然是第一增长动力。中国为“托底”经济,后续对新增投资的激励措施定会出台!未来投资缓慢回升应该是大概率事件;我们也并不仍为当前民间投资低迷,反映了政府投资对民间投资的“挤出效应”,因为财政投资实际上并没有和民间部门争夺资金,当前中国货币过分充裕的情况,决定了财政投资“挤出效应”不会有。我们之前也因此调升年度GDP增速0.1至6.8,3季度GDP增速6.8的看法不变。

货币增长预测中值和均值都是11.3,说明市场一直以来存在着货币趋紧的预期,只是实际收缩比预期还要快。整体看,各机构见对经济前景的信心分歧仍然较大。但随着经济底部走稳的时间延长,信心恢复的机构显著增多,尤其的价格形势的改善——主要体现为工业价格回升,企业经营效益经济见底、效益回升,是我们前期认为中国股市将进入了“磨底、蓄势、待扬”的基础。我们自5月份以来就认为,经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要“催化剂”,未来可能充当的事件有RRR下调等。当前回升还只是风险预期改善带来的初始回升,股市盛宴才开启,建议投资者不理会波动,不妨乐观些!