新大陆16年中报点评:资本运作发力,境外业务启航

2016年半年度报告:

2016年上半年,公司实现营业收入15.83亿元,同比增长16.89%;归属上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长25.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.13亿元,同比增长20.53%,基本每股收益0.25元,同比增长25%。

信息识别领域龙头。公司在电子支付、信息识别领域拥有领先的研发优势,报告期内该业务实现营收7.55亿元,同比增长44.36%,毛利率26.35%,业务的快速增长进一步巩固国内最大的条码支付设备供应商和引擎配套市占率第一的地位。海外市场上,公司加大对三家子公司的资源投入和市场拓展,完善销售渠道,海外销量增长明显。

并购瞄准支付数据运营市场。互联网支付牌照给公司带来了大量商户、用户和数据的积累,而对这些资源的挖掘和应用是一个巨大的蓝海市场。今年以来公司相继收购了福州国通世纪网络工程有限公司100%股权、福建国通星驿网络科技有限公司60%股权、福建新大陆支付技术有限公司30%。其中国通星驿是国内拥有全国性银行卡收单业务牌照的43家第三方支付机构之一,此次并购完成后公司将在支付终端研发销售、支付和数据运营、O2O营销等环节形成全产业链覆盖。这三家公司的收购表明了公司进军支付数据运营市场的决心。

海外业务爆发性增长。报告期内,公司境外业务实现营收1.17亿元,同比增长133.29%,毛利率高达36.47%。海外业务高增长主要原因:一方面公司对北美、欧洲等海外子公司增加资源投入;另一方面,公司在加强与Spire 公司合作的同时积极筹备海外营销渠道的搭建。

盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.446元、0.554元、0.679元,对应的PE为43.77倍、35.21倍、28.72倍。预计公司在下半年将继续加强资本市场方面的运作,“产业+资本”双轮驱动将给公司业务带来更大机遇。我们给予公司55倍的PE,对应目标价为24.53元,给予“买入”评级。

风险提示:牌照政策风险、市场拓展不及预期