德尔未来:家居业务稳步增长,石墨烯市场前景广阔

公司营收稳定增长,净利润符合预期:报告期内公司实现总营收4.86亿元,同比增加7.85%;归属上市公司股东的净利润为9357.75万元,同比增加15.23%;公司预计2016年1-9月净利润1.18至1.53亿元,同比增长0-30%,业绩有望继续稳定增长。

布局智能互联家居产业,打造家居生态产业链。2016年上半年,公司家居类业务营收4.85亿元,同比增长7.53%。其中,地板类产品营收3.38亿元,同比减少6.41%;定制衣柜产品营收1.32亿元,同比增加47.29%。2016年2月、3月,公司以3.65亿的总价格收购苏州百得胜智能家居有限公司100%股权。百得胜以定制环保衣柜及配套家具为主,主营 产品主要应用于家庭居室空间收纳、物品摆放陈列。本次收购百得胜有利于公司提升盈利能力,整合 家居产业资源,发挥双方的协同效应,优化公司家居产业战略布局。

入股义腾新能源,延伸石墨烯新材料新能源产业链。2016年1月,公司以自有资金1.9亿元参股河南义腾新能源科技有限公司,合计持有义腾新能源14.6154%股权。义腾新能源是一家专业从事锂离子电池隔膜研发、生产和销售的高新技术企业,是国内领先的锂离子电池隔膜材料供应商。同时,公司正在筹划发行股份及支付现金购买义腾新能源85.3846%股权,收购完成后,公司将持有义腾新能源100%股权。此外,公司以苏州德尔石墨烯产业投资基金管理有限公司作为公司石墨烯新材料新能源对外战略投资平台,开展投资并购、整合及管理工作。

我们预计公司2016- 2018年EPS 分别为0.31/0.45/0.69,对应PE86X/59X/39X。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:智能家居业务进展不及预期;石墨烯新材料新能源投资进展不及预期。