爱建集团:业绩稳健增长,均瑶入驻打造民营金控平台

信托租赁稳步增长,集团协同逐步释放。上半年,公司旗下信托、租赁、资产管理、财富管理等各项金融业务保持稳步发展。爱建信托实现净利润3.21亿元,同比增长2.81%,信托规模大幅增加至1359.79亿元,同比增长97.5%;爱建租赁实现净利润0.44亿元,同比增长7.77%。在爱建信托和爱建租赁两大主要利润来源的联动作用下,其他子公司专注培育业务竞争力,有望成为公司新的盈利增长点。此外,爱建资本成功完成龙创节能的退出,2年实现1.5倍回报率,所投的康泰环保、特里尔环保完成新三板挂牌;爱建财富进一步完善产品供应链,不断加强产品开发能力;爱建资产和爱建产业也积极推动项目落地。随着各个核心子公司业务之间关联度的提升,公司打造综合金融控股平台保持稳步而有序地推进,集团整体业务效率和盈利能力将得到进一步增强。

定增持续推进,民营资本入驻添动力。公司拟向第二大股东均瑶集团非公开发行股票22亿元,发行价格9.2元/股,募集的资金将分别投向于爱建信托(12亿元)、爱建租赁(5亿元)和爱建资本(4亿元),助力其拓展业务发展空间。此次增发过后,均瑶集团将成为公司的第一大股东,持股比例20.34%,正式成为公司的控股股东。此次增发不仅增强爱建集团旗下各项金融业务的资本实力,推动公司业务规模和盈利能力的进一步提升,此外民营资本入股也将有助于爱建集团提升管理效率,为公司的发展注入活力。

综合金控平台价值凸显,资源整合促发展。公司作为国内少数的集团整体上市的平台,有利于发挥资本渠道的市场优势,助推信托、租赁、资产管理和财富管理等多项业务的有效扩张,加速打造以金融业为主的财富管理和资产管理综合服务平台。同时,均瑶集团业务覆盖航空运输、商业零售和金融服务等多项领域,旗下将拥有三家上市公司,爱建集团作为旗下唯一的金控平台,将得到大股东各项资源支持,金融资源整合预期强烈。此外,均瑶集团旗下各实业也有望与爱建集团金融业务实现产融结合,推动各项业务竞争力增强。

我们看好均瑶集团入驻公司对于旗下各项金融资源整合,增强集团内部协同作用,资本实力增强提升整体竞争力。我们认为公司定增有望于2017年完成,基于此项假设,我们预计公司16-18年EPS为0.47元、0.49元、0.61元,对应PE为24.06倍、23.08倍、18.54倍,给予“增持”评级。

风险提示:定增进度缓慢,宏观经济增速持续下滑等。