长信科技:2016年中报点评

事件:

公司8月26日公司发布半年报,报告期内公司实现营业收入29.97亿元,同增68.1%;实现营业利润1.54亿元,同增39.35%;实现归属于上市公司普通股股东净利润1.37亿元,同增32.69%。

事件点评:

我们认为公司净利润增长符合预期。公司销售收入大幅增长得益于国内一线手机出货量大幅度增长。16年上半年,华为手机累计出货约5.96千万,同增27.08%,是同期国内智能手机增长率13%的两倍,子公司德普特电子因此受益。德普特电子是显示屏模组生产商,定位国内高端市场,客户有华为、小米、VIVO等,产品在华为等一线产品中占比居首。

未来看点:

比克动力剩余90%股权的收购。报告期内,公司完成认购比克动力10%的股权,并约定在条件成熟时全资收购比克动力100%股权。参股时,比克动力承诺未来三年净利润不低于4亿元、7亿元和12亿元,并约定了具体业绩补偿方案。

车载触控Sensor业务或将成为新的利润增长点。车载产品市场稳定,销量有保障。公司Sensor出货量居行业前列,公司利用触控Sensor业务的设备优势、黄光制程技术、业内领先的镀膜技术,利用比克的客户和公司自身资源,切入车载领域。

风险:

比克动力收购整合的风险。1.重组条件是否成熟、监管部门是否核准;2.比克动力是否能完成业绩承诺。

财务预测:

暂不考虑比克动力投资收益,预计公司16到18年EPS分别为0.36元、0.45元、0.51元;营业收入分别为61.59亿元、81.42亿元、93.63亿元;净利润分别为3.69亿元、5.19、5.81亿元。对应当前股价,给予“买入”评级。