彩虹精化中报点评:净利润同比增长107.5%,关注新能源生态圈后续布局

中报数据

公司H1实现营收3.56亿元,净利润6,910万元,同比分别增长33.57%、107.48%,前三季度净利润预告区间为8,544-10,680万元,同比增长100-150%。中报拟以资本公积每10股转增30股。

公告点评

业绩高速增长,光伏业务成长迅速

中报净利润翻倍增长主要来自光伏设备及电站业务的利润贡献:光伏板块净利润占上半年公司净利润总额的36.3%,其中光伏发电收入2,789万元,同比增长高达503%,我们预计随着后续电站的加速并网,光伏的业绩贡献将有望持续提升。此外,2014年以来,公司围绕“低碳、节能、环保”既定主题不断进行经营模式优化、产业结构调整,成效显著。报告期公司全业务毛利率均维持较高水平,精细化工、新材料、室内环境治理业务毛利率分别为39.8%、19.2%,66.6%,综合毛利率32.6%,较好地抵御了国内经济下滑的大环境影响。

关注公司新能源运营生态圈的系列布局

公司于2016年6月公告拟在北京、上海、天津等15个地区成立光储充系列子公司,从事新能源充电设施的建设及运营管理,智慧停车,新能源汽车的经营、租赁及维护,光伏电站的投资与运营,以及建设和运营充电站商业综合体。公司在此前还先后参股了国内锌溴储能标杆北京百能、新能源汽车运营公司嘟嘟巴士、宏旭新能源、新能源充电桩运营公司深圳充电易等,完成了自储能、新能源电动车、线上线下联动的消费侧的布局,形成了以新能源汽车为核心的新能源运营生态圈闭环,后续值得高度关注。

高送转彰显管理层坚定信心,定增资金到位助力公司迈向新平台

中报高送转彰显管理层对未来业务发展的高度信心,随着公司定增项目的有序推进,以及新能源运营生态圈的布局逐渐落地,我们认为公司整体盈利能力有望进一步提升。

盈利预测及估值

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.33、0.68、0.78元,对应PE分别为103.2、50.7、44.0倍,三年CAGR为63%,维持“买入”评级。

风险提示:光伏电站建设不达预期,新能源汽车运营推进低于预期。